2024年即将结束，持续八年的中美贸易战也将在2025年进入新的局面，九月下旬以来实施的货币增量政策只在股票市场泛起了短短的浪花，可以让一部分上市公司特别是国有企业实现产值的空间转移，但并没有传递到多数实体企业，工业品价格仍然处于低迷状态。

 

下面我看我们看一下近8年来主要大宗商品价格的变化，需要说明的是这个价格是围绕某一时期的商品价值上下波动的，取的数据是2018年初和2024年12月的平均值，我们主要看价格的趋势。原油价格由420元每吨上升到520元每吨、铁矿石价格由500元每吨上升到850元每吨、有色金属电解铝价格由14400元上升到20300元每吨。除了这三个品种价格上涨之外，其他下面这些品种都是下降的，例如建筑钢材价格由3900元每吨震荡回落至3400元每吨、炼焦煤价格由1350元每吨震荡回落到1150元每吨、甲醇价格由3000元每吨震荡回落至2500元每吨、PVC价格由6680元振荡回落至5060元每吨、PTA价格由5600元每吨震荡回落至4750元每吨、豆粕价格由2500元每吨震荡回落至2270元每吨、棉花价格由15000元每吨，震荡回落至13800元每吨。

 

透过这些数据，我们不难发现工业品价格这8年绝大多数都是震荡回落的，按照工业品向消费品传导机制来看，虽然时间滞后3到6个月，但价格走势应该是同频震荡的，果不然这几年消费品价格指数同比分别是2.1%，2.9%，2.5%，0.9%，2.0%，0.2%，0.1%，符合人们对通货紧缩的感觉。

我们再看另一组数据，这八年中国集装箱运价指数ccfi的平均值由765上升到2256，原油进口量由46188万吨增加到56429万吨，这很好的解释了为什么中国人“买的贵卖的便宜”的贸易现象了，本来想通过出口赚些附加值，结果被海运费抵消了。

 

那怎么解释黄金价格由275元每克上升到如今的620元每克？未来经济存在诸多不确定性，人们对消费信心不足而已。

 

那怎么解释风力发电、太阳能发电逐年增加，电动汽车产量八年也增长了近十倍，为什么原油进口量还那么多呢？答案是燃油车的消费量也在增加，比如由2017年的1400多万辆增长到2020年的1854万辆。

 

关于2025年大宗商品市场，从7号闭幕的上海钢联（300226）会员大会上得知，基本共识是价格中枢将在低位区徘徊，这一判断也可以从近期10年期和30年期国债收益率走势得到佐证。根据高层会议传递出的积极货币政策和宽松的财政政策导向，由此，我们推断2025年CPI仍将处于较低水平，考虑到今年物价指数基数较低，估计CPI同比处在0.3到0.5之间。

 

尽管这几年就业形势比较严峻，在职员工收入也不景气，但在低价格指数时代，也是消费最适宜的时代。