基于近期板块表现，我们认为成长型产业仍将成为近期军工投资中市场关注的重心。从产业发展角度看，无论是天基互联网、北斗三号组网，还是航空发动机等产业，都还处于行业发展的初级阶段，虽然未来发展空间巨大，但呈现出较为明显的“小、杂、乱”的竞争格局，我们认为应该从具有核心竞争力的企业着手选择投资机会。结合本周热点推荐火炬电子，建议关注大立科技、航天彩虹、中海达、天奥电子等。
　　▍北斗3将完成全球组网，高精度时空基准有望助力产业融合。我国在2019年完成了北斗三号系统核心星座的部署，并计划于2020年6月前再发射2颗地球静止轨道卫星，全面建成北斗三号系统，并开始提供高精度服务。北斗卫星导航定位基准网基于“北斗导航+通信+人工智能”技术，可实时进行分米级车辆跟踪、话务指挥等工作，加速智能交通建设，有望在智慧城市、智能驾驶等领域发挥巨大作用。根据中国移动首次高精度卫星定位基准站集采公示结果，中海达、北斗星通两上市公司中标。我们认为随着北斗三号完成组网，我国卫星导航服务将步入高精度位置服务的新阶段，基于该产业方向，建议关注中海达、北斗星通、海格通信、天奥电子。
　　▍多家无人机公司公告大额订单，产业趋势向好。随着信息化、无人化作战的推进以及在民用领域应用场景的增加，我国军用和民用的无人机需求都在持续增加。目前我国部分企业无人机产品已逐步定型，获得用户认可后开始批量交付，2019年下半年至今已公告的大订单如，威海广泰分别于7月和12月与军方签订无人靶机(2287.05万元，占军品营业收入的7.83%)和军用无人机及其配套设备合同(4202万元，占军品收入的14.39%)；赛为智能于8月签订6.6亿人工智能合同。考虑到当下世界范围内军用无人机高速发展，以及我国国防和军队的现代化发展需求，我们预计未来中国中高空、长航时无人机有望迎来快速发展期。建议关注航天彩虹、星网宇达。
　　▍我军采购最高限价144亿元防弹插板，产业链相关标的有望受益。根据全军装备采购信息网2月21日信息，中招国际招标有限公司受中国人民解放军陆军装备部委托，公开招标通用型防弹背心（插板）93万套，最高总限价为74亿元，加强型防弹背心（插板）46.7万套，最高总限价为60亿元，共近140万套防弹插板约144亿元。两种插板每套均包含2块防弹插板，且本次仅对防弹插板进行招标，携行背心选用单兵综合系统战术背心。我们认为以对位芳纶为代表的高性能纤维在防弹领域具有较大的优势，后续若采购对应的防弹背心，将加大对该材料的采购，建议关注相关标的。
　　▍超级电容器受市场关注，推荐火炬电子。2019年5月，特斯拉以溢价55%收购Maxwell，估计是看重Maxwell的超级电容器和电池技术，有可能为特斯拉未来的电芯研发提供新的思路。火炬电子2017年通过成立“超级电容事业部”开启超电业务拓展，我们认为凭借公司在军用、工业、通信领域的客户资源优势，超级电容器有望成为公司业绩增长点。同时根据我们前期发布的跟踪报告，我们认为公司生产的特种陶瓷材料作为增强纤维可用于制备CMC，未来有望受益于国内航空发动机产业发展加速以及上游关键材料国产化率提升。基于以上逻辑，我们看好公司长期发展，推荐火炬电子。
　　▍大立科技上调回购价格上限约75%至26元/股。2019年12月公司公告回购总金额不低于5000万元，不高于1亿元股份回购计划，回购股份用途为股权激励，回购价格上限为14.8元/股。2020年2月21日公司公告将回购价格上限上调74%至26元/股，公司当前股价为19.72元/股，距离其回购上限还有31.85%。建议关注大立科技。
　　▍风险因素：军民融合政策支持低于预期，军工领域国企改革进度慢于预期等。
　　▍投资策略。基于近期板块表现，我们认为强势主题仍将成为近期军工投资中较受市场关注的方向。从产业发展角度看，无论是天基互联网、北斗三号组网，还是航空发动机等产业，都还处于行业发展的初级阶段，虽然未来发展空间巨大，但呈现出较为明显的“小、杂、乱”的竞争格局，我们认为应该从具有核心竞争力的企业着手选择投资机会。推荐火炬电子，建议关注大立科技、航天彩虹、中海达、天奥电子等