本周，沪深300指数下跌1.08%，国防军工板块（中信）下跌3.46%，跑输市场2.38个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）推荐重点关注业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理的军工白马，中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司，及受益于国产替代的优质民参军企业。
　　军工三季报前瞻：已预告企业实现增长的数量过半。接下来的两周，军工行业三季报将进入密集发布期。从我们跟踪的标的中已发布三季报业绩预告的47家情况来看，同比实现增长/扭亏的企业达23家，实现减亏的企业2家，以上合计占比过半。
　　三季报业绩预告显示，上游业绩分化仍明显，材料类和红外类增长较明显。从上述业绩预告来看，主要集中于上游企业，且业绩分化较为明显。上游材料类/红外类业绩表现较好，如光威复材预计净利润同比增长35%～45%，钢研高纳预告净利润同比增长83.72%～92.61%，大立科技预计净利润同比增长150%至200%，高德红外预计净利润同比增长100%至150%。
　　预计板块业绩延续持续好转趋势，航空产业链景气度较高。进入2019年以来，军工板块业绩改善趋势明确，特别是航空产业链高增长态势显现，2019H1业绩增速超60%，且一二季度净利润增速均超60%。我国国防经费稳步增长，军队建设持续推进，“十三五”进入关键之年，在航空工业聚焦主业，持续压缩非主业投向航空主业，大力推进均衡生产的情况下，我们预计航空产业链高景气度持续性强。本周，中航电测发布三季报，前三季度实现收入（11.57亿元，+13.42%），归母净利润（1.86%，+40.18%），扣非归母净利润（1.85亿元，+41.00%），公司业绩持续呈现高增长态势。此前，中航重机预计净利润同比增长235.08%，剔除处置中航世新的因素，同比增长10.70%。
　　近日板块行情有所回调，但行业高景气度持续的确定性强，业绩持续改善的趋势明确，且各项改革政策有望带来实质利好，建议布局相关优质标的。改革叠加成长，关注改革红利释放和行业基本面持续改善。一方面，2019H1行业基本面向好明显，多家军工集团要求下半年确保完成年度目标任务，整体来看，行业的基本面有望在“十三五”后两年进一步加速改善；另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，有望为行业带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况，我们认为，板块投资价值凸显。
　　建议关注：1、业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理的航空产业链中下游龙头标的，如：中直股份、中航沈飞、中航科工、中航机电、航发动力、中航光电（电子&军工联合）、中航高科等。2、中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司，如：四创电子、杰赛科技（通信&军工联合）、国睿科技（通信&军工联合）、中航电子、中航机电。3、受益于优质国产替代的优质民参军企业，如海兰信、景嘉微等。
　　风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。