为什么今年很多行业都在涨价，然而消费却逐季节下降呢？
时间：2021-11-15 15:39 来源：雅延咨询 作者：雅延 点击:
次
今年二季度以来，大宗商品价格全部在疯长，特别是能源类的石油、煤炭、天然气价格都在翻倍，钢铁、有色金属和橡胶、塑料、造纸涨价幅度也在40%至60%。受疫情影响，国外经济复苏缓慢，供应链紧张导致全球航运市场火爆，无论是集装箱、货船还是运费，价格都出现了几倍到十倍的增长。正是由于这些行业价格暴涨，导致中下游行业成本奇高无比，经济效益严重下滑，严重影
今年二季度以来，大宗商品价格全部在疯长，特别是能源类的石油、煤炭、天然气价格都在翻倍，钢铁、有色金属和橡胶、塑料、造纸涨价幅度也在40%至60%。受疫情影响，国外经济复苏缓慢，供应链紧张导致全球航运市场火爆，无论是集装箱、货船还是运费，价格都出现了几倍到十倍的增长。正是由于这些行业价格暴涨，导致中下游行业成本奇高无比，经济效益严重下滑，严重影响了这些行业职工的收入。
进入到11月份，由于受到“双碳”和“双控”宏观政策调控的影响，这些大宗商品及其相关行业限产限电，产能利用率下挫了20%，生产成本突然升高，这些行业也开始出现亏损了。我们调研时明显的感觉到，有些地方无论是在“防疫”还是在“双控”方面，普遍存在着教条主义icon、“一道切”现象。为了政“方向”正确，推诿扯皮等现象开始蔓延，办事效率低下，企业效益开始滑坡，职工收入开始减少。
整体来看，我国消费修复偏慢，我们认为主要是受到几个因素的抑制，包括疫情冲击、地产和股市下行带来的财富效应icon缩减以及部分行业（包括服务业、制造业和地产）的就业问题相对突出等。这些因素短期内或难以消退，因此在未来一段时间内，我们认为我国国内消费可能都难以明显改善，甚至会出现进一步的下行。
除了消费整体增速回落之外，从结构上来看，国内消费中可选消费和服务业消费较为低迷，我们认为主要是疫情之后居民消费意愿回落，储蓄倾向增加，因此对可选消费的需求弹性也较此前加大，而疫情反复也对服务性消费产生了明显的抑制。由于消费持续偏弱，我国核心CPI整体处于较低水平，尽管近期供给端的因素推动能源价格上涨带动非食品CPI出现了一定程度的回升，但11月以来商品价格已经开始边际回落，叠加后续消费需求走弱，我们预计未来一段时间内我国非食品通胀可能会出现再次下行。
非食品CPI走弱将会一定程度上对冲明年食品通胀上行的压力，因此我们预计明年我国CPI整体仍将维持低位运行。在消费持续走弱，而明年出口可能回落的情况下，明年经济的下行压力有所加大，财政政策需要适当发力刺激消费以支持经济增长，我们预计后续可能会有更多消费刺激政策出台。
