在去年全年都行之有效的逢低买入策略鼓舞下，投资者近期向科技板块投入了逾10亿美元，在此之后，几乎所有其他行业都获得了资金流入。摩根大通表示，截至上周二的一周内，散户资金流入创历史新高，累计增加59亿美元。

　　但现在，随着财报季的开始，在美联储即将进入一个令市场不安的紧缩周期背景下，投资者的勇气正受到考验。数据显示，芝加哥期权交易所(Cboe)NDX波动率指数(Volatility Index)连续第二周保持在25点以上，在过去九个月里只有12%的时间出现这种情况。而截至上周五收盘，纳斯达克综合指数已较去年11月创下的历史高点跌逾7%。

　　Hennessy Large Cap Financial基金的投资组合经理Dave Ellison表示：“市场目前存在担忧，但这不是对经济的恐惧，也不是对就业的恐惧，而是对‘我买了所有这些资产，而市场却在下跌’的恐惧。”

　　自从美联储暗示将迅速采取行动抗击40年来最快速度攀升的通胀率以来，投资者一直在抛售纳斯达克100指数中估值昂贵的科技股。市场目前预计，在2022年美联储将有望加息3-4次，其中首次加息很可能将在3月会议上宣布。

　　在业绩方面，科技行业也似乎正在失去优势。市场预计，到今年年底，大型科技公司的利润增长将低于大盘，这可能会影响该板块的吸引力。

　　LPL Financial资产配置策略师Barry Gilbert表示：“由于美联储的转变确实带来了一些影响，市场波动可能会开始加大。一些买入点可能会稍微再低一点，也可能会稍微来得晚一些。”

　　如果下跌变得更加频繁，投资者的决心将受到考验。根据汇编数据显示，在截至上周四的一周内，投资者向科技ETF投入了逾10亿美元。同时，除了非必需消费品和原材料板块外，其他所有板块同期都出现了资金流入。

　　与此同时，在截至上周三的一周内，大胆采取逢低买入的投资者又向纳斯达克指数三倍做多ETF-ProShares(TQQQ.US)注入了5亿美元。

　　摩根大通的数据显示，截至上周二的一周，股市散户的“订单失衡”创下历史新高，这意味着散户买入单多于卖出单。投资者总计买入了59亿美元，上周二的17亿美元流入也创下历史上单日最高的资金流入。

　　以Peng Cheng为首的策略师在一份报告中写道，ETF占购买量的65%以上，其中对标普500指数基金的兴趣“尤其明显”。他们表示，能源指数ETF-SPDR(XLE.US)、金融行业ETF-SPDR(XLF.US)和价值股ETF-Vanguard(VTV.US)等价值型基金是散户购买最多的基金。

　　不过，既然美联储正在谋划一条更为鹰派的政策道路，如果历史可以作为参考，那么在疫情期间奏效的策略未来可能未必可靠。

　　自2020年3月因疫情创下的低点以来，只要在标普500指数过去50天跌破平均价格后再买进，接下来一周的平均涨幅能达到2.3%。但这与过去90年的情况并不相同，据Bespoke Investment Group的数据，以往这种情况下的短期回报率很差。而从上周五的走势来看，历史常态似乎回归了：基准指数跌破了这一位置，而逢低买入的投资者并没有在接下来三天继续买入。

　　G Squared Private Wealth创始合伙人兼首席投资官Victoria Greene表示：“去年，每次市场下跌5%，市场就会稳定下来。但在今年，你可能会看到回调5%至10%，因此，任何时候出现严重回调时，我都不一定会转移我所有的资金。”

　　另外，估值较高的股票近期也出现了剧烈的下跌。凯西伍德的ARK Innovation ETF(ARKK.US)今年以来下跌了15%。比特币也失去了光彩，自年初以来下跌了7%。

　　Hennessy的Ellison表示：“现在很难看到任何经纪公司会说，‘我们去买股票吧。我们去买凯西伍德的股票’。现在没人会这么做，他们现在只会告诉你，在股价上涨50%的时候买入，因为这是一种新的策略。而现在，当价格下跌时，所有人都会后退。”

　　Bloomberg Intelligence的Gina Martin Adams表示，可以肯定的是，大型科技股之间的相关性已呈下降趋势，这意味着人们可能会对这一群体的兴趣降低，认为这是“个股主题的交易”，因此，如果任何一家公司的前景不明朗，那么整个板块崩盘的风险也会降低。

　　iCapital Network Inc。首席投资官Anastasia Amoroso则表示，她喜欢有选择地投资科技股，因为有些股票看起来像是一次投机机会，包括一些在最近一轮下跌中跌逾30%或40%的股票。

　　“如果你问，比方说一周前，我可能会说，‘不，我不会广泛买进纳斯达克股票，’主要是因为它还没有达到超卖水平，”她表示，“现在是一个很好的时机，可以让我们仔细考虑一下我们应该买入什么股票。”