2月，PTA预计大幅累库。疫情影响下，纺织服装消费增速预计进入负值区间，织造行业复工延迟以及下游聚酯工厂开工进一步回落，PTA供应压力明显。 核心因素评定表： 1、2月份操作策略 1）、单边操作 单边策略方面，我们推荐的是逢高做空PTA05策略。主要的逻辑在于，疫情影响下，原油及PX成本端下跌，使得PTA估值下行，另外PTA供应将逐步宽松，导致PTA加工费仍有压缩空间。 如果盘面给出超过600元/吨的加工费，那么可以适当入场空单。 至于目标点位，由于超过220万吨的PTA装置加工单吨变动成本在180-200元/吨左右，加上折旧等费用，大致在100元/吨左右，实际上大型厂家可承受的加工费用不到300-400元/吨。 2）、跨品种操作 延续空PTA多原油的策略，由于原油一手1000桶，PTA一手5吨，按照货值配比，大致比例为20手PTA配1手原油。由于大量的PTA PX新装置投产在即，必将导致PTA-原油产业链利润压缩，空PTA多原油的头寸是对PTA加工利润的锁定，赚取利润压缩带来的盈利。 3）、套保操作建议 2月份,PTA厂家可选择持续卖空套保，锁定产品售价。