政策持续加码装配式建筑推广，首提"钢结构+住宅" 装配式建筑政策支持持续加码。2013 年住建部印发的《"十二五"绿色建筑和绿色生态区域发展规划》首次明确提出要我国要加快形成装配式混凝土、钢结构等工业化建筑体系；国务院于 2016 年提出我国力争用 10 年左右时间装配式建筑占新建建筑比例达到 30%；2017 年住建部进一步明确装配式建筑发展规划，提出到 2020 年全国装配式建筑占新建建筑比例达到 15%以上，其中重点推进地区、积极推进地区和鼓励推进地区分别大于 20%、15%和 10%，此外多项装配式建筑建设、评估标准相继出台，各省/地区相继发布配套政策支持推进装配式建筑实施，明确装配式建筑占新建建筑比例目标，同时提出相关补贴、优惠政策。 住建部首次仅提推广钢结构，明确住宅建设试点，后续配套政策值得期待。复盘我国发展装配式建筑相关政策，政府上层部门基本同时推广 PC 结构和钢结构应用，并无明显侧重。2019 年 3 月 27 日住建部建设市场监管司发布的"2019 年工作要点"于首条工作要点"推进建筑业中重点领域改革，促进建筑产业转型升级"中单独提出要开展钢结构装配式住宅建设试点，系装配式建筑推广政策中首次仅提钢结构试点，同时提出将选择部分地区开展试点，并将于试点地区保障性住房、装配式住宅建设、农村危房改造和易地扶贫搬迁中明确一定比例工程项目采用钢结构装配式建造。近期山东等七省推出推进钢结构装配式建筑试点方案，明确试点范围、目标、推广路径、政策支持，钢结构推广有望提速，后续其他地区类似配套政策值得期待。 装配式建筑正高速发展，预计成长性将保持 我国装配式建筑行业正高速发展。近年来在政策持续推动、建筑技术持续升级的背景下，我国装配式建筑面积、行业规模迎来快速发展。2017 年我国新建装配式建筑面积达到 1.5 亿平方米，占 2017 年新开工房屋面积比例已达 8.4%，面积较 2016 年增长 31.6%，2011-2017 年新建装配式建筑面积复合增速高达 123.6%；2017 年装配式建筑及相关配套产业（清洁能源、一体化装饰、智能家居等）总行业规模达到 5333 亿元，较 2016 年增加 38.6%，2011-2017 年行业规模复合增速高达 113.1%。 预计行业成长性将保持。参考政策目标，我们预计装配式建筑行业规模 2020年、2025 年将分别达到 7,006、14,011 亿元，2017-2020 年装配式建筑行业规模 Cagr 为 27.9%，2017-2025 年 Cagr 为 19.6%，装配式建筑行业未来将保持高速成长。 空间巨大，钢结构将站上装配式风口 钢构并未享受到行业成长红利，钢构将借此次政策站上风口。钢构在公共建筑领域应用广泛，而 PC 则在住宅领域更受青睐。住宅建设占房建达 70%，前期钢构在此方向几无应用。参考主要钢构上市企业经营数据，钢构公司尚未享受装配式建筑行业高成长红利。考虑到此次住建部明确单独提出在试点地区住宅建设推广使用钢结构，随着后续配套政策逐渐落地，钢构有望突破天花板，将站上装配式建筑风口。部分钢构企业收入、新签合同额增速向上趋势已经出现。 对比国外，钢结构建筑占比有巨大提升空间。从三个角度可以直观感受我国钢结构装配式建筑与国外美日为代表的发达国家差距：1）2017 年，中国建筑用钢量占钢材总消耗量比例约 22-26%，发达国家普遍在 50%以上；中国建筑钢结构用钢量占钢材总产量比例不足 2%，发达国家则普遍为 30%以上；2）2017 年，中国使用钢结构住宅占比不足 5%，发达国家则普遍在 20%，日本高达 50%。参照发达国家建筑现代化发展路径，我国钢结构建筑占比仍有巨大提升空间。 考虑到：1）我国装配式建筑行业规模持续高增长；2）政策推动钢结构装配式建筑试点部分地区保障性住房建设，短期有望推进钢构快速应用；3）长期来看钢结构装配式建筑造价劣势将逐渐消失，短期价格劣势可通过政府补贴弥补；4）对比发达国家，我国钢结构建筑占比提升空间大；我们认为钢结构装配式建筑空间广阔，发展将提速，看好行业长期成长性。