从规模、盈利能力、研发投入、效率、资产负债五个维度，对上市钢铁企业竞争力进行了对比分析。 行业规模 规模上，大部分钢铁上市公司营业收入保持增长，只有8家上市公司负增长，且以板材类企业居多；上市公司 粗钢产量整体保持增长，只有4家负增长,其中9家公司高于全国增速。山东钢铁受日照基地二期投产的影响，营收、产量、销量增速位居钢铁联合企业中前列。钢研高纳受新增并购业务影响，营收增速最高。 企业盈利能力 上半年钢材价格整体回落，铁矿价格大幅上涨的影响，钢企毛利率和净利率均出现了较大回落，但都保持着 盈利。受二季度产品价格环比上涨的影响，盈利能力高于一季度。毛利率高于15 的上市公司一共有10家，净利率高于10 的上市公司一共有8家。净资产收益率超过10的共6家，其中方大特钢最高，韶钢松山次之。 研发投入 2019年H1研发投入，宝钢股份研发费用投入最高；久利特材研发投入比最高。研发费用超过5 亿元的公司4家。研发投入超过2%的公司10家。 经营效率 人均销售收入上，19家公司2018年H2-2019年H1的人均销售收入相比2018年全年提升；从整体人均效率来看，杭钢股份效率最高，宝钢股份次之。 从2018年H2到2019年H1的变化来看，16家公司存货周转天数降低。钢研高纳最高141天。环比变化来看，9家公司的应收账款周转天数下降，15家公司应付账款周转天数上升。 资产与负债 资产负债率中，西宁特钢最高92.4 ；负债率超过60 的公司11家；偿债能力，沙钢股份EBITDA/带息债务最高；EBITDA/带息债务超过1的公司一共9家；吨钢财务费用最高的是西宁特钢。吨钢财务费用为负数的有6家企业。 在去产能进入尾声、环保限产弱化的大背景下，供给对价格影响减弱时，我们认为边际贡献率高且稳定的公 司更能很好地转移原燃料价格。