2018H2  政策密集发布支持基建补短板，2018  年中央经济工作会议指出“强化逆周期调节”，加码铁路投资或将再次成为“稳增长和稳投资”的重要措施。预计2019-2020  年铁路固投年均超8000  亿元、边际向上改善，新增铁路通车里程9163  和10354  公里，铁路基建设备、铁路车辆及其核心零部件将持续受益；强烈推荐中铁工业，受益标的中国中车、思维列控。
        预计2019-2020  年铁路投资年均超8000  亿元、边际向上改善
        2018H2国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，铁路是重点领域。我们认为，2019-2020  年国内经济面临下行压力，将强化逆周期调控力度，而2012-2014  年上调铁路投资对稳定经济增长效益明显；展望未来，加码铁路投资或将是“稳经济”的重要举措、重大铁路项目可能提前建设。预计2019-2020  年中国铁路投资年均超过8000  亿元，高于2016-2018  年铁路投资年均约8000  亿元、边际向上改善、且确定性较强。
        预计铁总经营向好趋势将持续、叠加政策支持改善资金来源
        2017  年铁总收入和税后净利润分别增长12%和69%，2018Q3  铁总账面资金约2711  亿元、创历史新高且大幅高于2017  年底的1468  亿元。2018  年前三季度铁总各项经营指标继续改善，资金来源依靠贷款比例逐步下降，预计铁总经营将持续向好。2018H2  国务院对重大项目资金问题给出了指导措施，并将较大幅度增加地方政府专项债券规模，铁总、地方政府和企业共同投资模式涌现，预计2019-2020  年加快铁路建设的资金来源将得到改善。
        预计2018-2020  年新增铁路通车里程复合增速或将达到50%
        根据对已开工铁路线路统计，预计2018-2020  年新增铁路里程为4703、9163  和10354  公里、复合增速约50%，其中区际干线是最主要的通车类型、分别为2293、6934  和6430  公里。我们预计，十三五期间新增铁路里程3.04万公里，略高于国家规划的2.9  万公里，2019-2020  年将迎来通车高峰。
        预计2019-2020  年铁路车辆采购稳步提升，核心部件持续受益
        综合考虑线路密度、客运量、客运周转量三测算方法，预计2019-2020年动车组采购365/400  列、总需求超过1150  亿元；货车采购8/10  万辆，机车采购1500/2000  台。此外，未来CR200J  将逐步替代普通客车带来额外超过2500  亿元总需求。中国动车组发展到复兴号，已拥有完全自主知识产权和标准，信号控制系统及空心车轴等核心零部件国产化率将进一步提升。
        投资建议
        强烈推荐：中铁工业（600528）铁路建设早期受益品种，预计将持续受益政策利好。受益标的：中国中车（601766）轨交装备绝对龙头，铁路回暖带动业绩估值双提升；思维列控（603508）行业景气向上叠加产品升级，收购蓝信完善轨交布局。