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2022年关键数据
订单额达326亿欧元，电气化和ADAS业务发展提速
- 动力总成系统和热系统事业部三分之二的订单是为电气化车辆设计的高压解决方案
- ADAS订单额为主机厂配套销售额的3倍
- 订单盈利水平显著高于Move Up战略计划中设定的2025年营业利润率目标，因此预计2025年之后的利润率将进一步提高
2022年法雷奥业务势头强劲，订单额增长48%至326亿欧元。
经过严格的财务测算，订单额带来的盈利水平远高于Move Up战略计划中设定的 2025 年营业利润率目标，因此我们预计 2025 年之后的利润率还将持续提高。
动力总成系统和热系统事业部的电气化解决方案订单加速增长:
– 2022年，为电气化车辆设计的高压解决方案订单占动力总成系统和热系统事业部订单的三分之二。
– 现有客户和新客户向动力总成系统事业部下达的订单涉及端到端动力总成及其组件（电机、变频器、减速器、车载充电器和DC/DC转换器），包括新型800伏碳化硅（SiC）技术。通过这些新订单，法雷奥为欧洲、中国以及近期北美客户提供支持。
– 电气化的加速发展也使热系统事业部受益，该事业部在高压电气化车辆热管理领域获得了多个新订单（电池冷却系统、电动车专用空调系统、新型智能热泵等）。与Stellantis签订的、用于其下一代电动平台的订单创下纪录，法雷奥还与另一家领先的欧洲汽车制造商签订订单，为该汽车制造商的主要电动平台提供空调装置和前端冷却模块。
ADAS领域的销售势头尤其强劲，其订单额是法雷奥在该领域主机厂配套销售额的3倍。法雷奥在ADAS领域获得了几个具有特殊战略意义的订单：
– 得益于软件定义车辆（SDV）时代的全新车辆架构，集团的ADAS订单平均订单额获得大幅增长
– 法雷奥与宝马达成了重要的伙伴关系，集团将为其提供ADAS领域的控制器、传感器（超声波传感器、环视摄像头和多功能车内摄像头）和软件，用于2025年推出的下一代宝马“Neue Klasse”平台的停车和低速操控。2023年初，宝马和法雷奥宣布建立新的合作伙伴关系，共同开发L4级全自动泊车系统，也用于宝马新一代“Neue Klasse”平台。
– Stellantis采用了法雷奥第三代LiDAR（LiDAR Valeo Scala 3），其在分辨率和视场方面的技术特点使车辆能够达到高水平的自动驾驶（L3级）。
– 中国汽车主机厂在2022年下半年也下了大量的摄像头和泊车辅助相关订单。
“CAP 50”计划——2022年温室气体减排超年度目标
为实现价值创造战略，法雷奥在2022年2月公布Move Up计划时宣布，法雷奥正在可持续交通技术方面树立领先地位，特别是在电气化和ADAS，以及公认的ESG(环境、社会及治理)方面。
在其CAP 50碳中和计划中，法雷奥已确定了其减少温室气体排放的路线图，以在2050年前实现其价值链（范围1、2和3）的碳中和。
法雷奥在这些领域的承诺以及集团在ESG方面做出的承诺反映了在其在非金融评级机构中的领先地位，并被纳入主要全球ESG指数中。
作为这项宏伟计划的一部分，法雷奥为自己设定了2025年和2030年的双重减排目标：
• 第一个目标属于科学碳目标倡议（SBTi）框架范围；
• 第二个目标包含法雷奥电气化解决方案对减少二氧化碳当量排放的影响，被称为“净目标”。
本集团在2022年实现了这一双重年度减排目标，排放量为：
• 45.2 MtCO2eq.，低于SBTi承诺中规定的47.4 MtCO2eq.的目标水平；
• 41.5 MtCO2eq的排放低于43.7 Mt.CO2eq.的目标水平，包括法雷奥技术的收益（净目标）。
法雷奥董事会全身心投入CAP 50碳中和计划的治理工作，其实施由治理、任命和企业社会责任委员会进行监督。审计与风险委员会也密切关注这一主题，不止于CAP 50碳中和计划，还按照气候相关财务披露工作组（TCFD）的建议进行风险分析。
得益于电气化和ADAS业务推动，2022年销售额达200.37亿欧元，增长16%
2022年，全球汽车产量与2021年相比攀升7%。
这一年，汽车行业不得不应对诸多挑战：(i)电子元件供应紧张。但该状况如预期，正在逐步缓解；(ii)俄乌冲突，对一些主机厂三四月份的业务产生了负面影响；以及(iii)中国的疫情封控措施，对4月及12月的销售产生了重大影响（4月疫情之后业务迅速恢复，到6月初恢复到正常水平）。
销售总额达200.37亿欧元，与2021年相比增长16%，期内同比增长9%。
汇率变化产生4%的积极影响，主要是由于欧元兑美元和人民币贬值所致。
期内，集团架构变化产生3%的积极影响。这主要是由于自2022年7月1日起，高压电动动力总成业务（原法雷奥西门子新能源）被整合。该业务在2022年下半年的销售额为6.44亿欧元。高压电动动力总成系统业务的全年销售总额达10亿欧元，同比增长34%。
主机厂配套销售额同比增长10%，得益于全球汽车生产的复苏、单车零部件数量增加，特别是ADAS（主机厂配套销售额同比增长29%）销售额增长，以及因为通货膨胀客户对我们成本的补偿。
经调整后，合并销售额加速增长，与2021年相比增长11%。
售后市场销售额同比增长9%，得益于道路车辆数量及车龄增加，附加值更高的产品更受欢迎（变速箱系统套件），以及价格上涨的影响。
“其他”销售额（财务工具和客户对研发的贡献）同比减少5%。
2022年，主机厂配套销售在所有地区都实现了强劲的同比增长。在全球范围内，主机厂配套销售额超全球汽车产量3个百分点（包括高压电气化业务在内，经预估调整后提高5个百分点）：
– 在欧洲和非洲，主机厂配套销售额同比增长10%，超汽车产量10个百分点，这主要是因为舒适及驾驶辅助系统事业部（ADAS/摄像头）的销售额及高压电气化业务对德国和法国客户的热系统（电池冷却系统、电动汽车专用空调系统、热泵等）销售额增长所推动。视觉系统事业部第四季度主机厂配套销售额提速（受大量项目开始生产推动，以及随着电子元件供应恢复正常、产品结构改善，预计2023年将继续增长）。集团架构调整后，因高压电动动力总成系统业务发展加速推动了集团业绩增长；
– 在亚洲，主机厂配套销售额同比增长9%，超全球汽车产量1个百分点：
▪ 在中国，主机厂配套销售同比增长7%，超全球汽车产量1个百分点。舒适及驾驶辅助系统事业部，中国及国际客户摄像头业务发展大幅加速。热系统事业部业绩受益于德国和中国客户车辆销售激增获得提振。相反，动力总成系统事业部受卡车市场放缓影响，视觉系统事业部则因客户和产品组合（电子产品含量降低）不佳而受到影响；
▪ 在日本，由于舒适及驾驶辅助（前置摄像头）和热系统（特别是电动压缩机）事业部加快对日本客户的销售，主机厂配套销售额同比增长14%，超全球汽车产量增速14个百分点；
– 在北美，主机厂配套销售额同比增长13%，超全球汽车产量增速3个百分点。该业绩主要因ADAS领域众多项目启动以及动力总成领域市场份额增加所致。相反，热系统事业部业绩因与日本汽车制造商签订的前端模块合同到期受到影响，而视觉系统事业部则受到不利产品组合（电子产品含量较低）影响；
– 在南美，主机厂配套销售额同比增长25%，超汽车产量增速17个百分点。
第四季度，集团在所有区域的主机厂配套销售同比均加速增长，这得益于ADAS和高压电气化业务的强劲势头。
事业部报告
2022年ADAS（舒适及驾驶辅助系统）和电气化（动力总成系统和热系统）发展加速
各事业部的销售业绩反映特定产品、地理区域和客户组合以及售后市场在其整体业务中的相对比重。
因主要生产区域（欧洲、北美和中国）启动多个ADAS项目（尤其是摄像头），舒适及驾驶辅助系统事业部业绩超全球汽车产量增速11个百分点，巩固了法雷奥作为ADAS全球领导者的行业地位。ADAS主机厂配套销售额同比增长29%，舱内体验升级业务增长2%，分别达到25亿欧元和13亿欧元。
得益于北美市场份额增加和下半年在韩国主机厂配套业务的加速发展，动力总成系统事业部实现1个百分点的超额业绩。在中国，主机厂配套销售额受到卡车市场放缓影响。
经调整后，包括高压电动动力总成系统业务在内的动力总成系统事业部的主机厂配套销售额因电气化加速发展而得到提振，业绩超预期5个百分点。
热系统事业部业绩超全球汽车产量增速5个百分点，这主要归功于其高压电气化车辆系统（电池冷却系统、电动汽车专用空调系统、热泵等）在欧洲对德国和法国客户的强劲销售。该事业部在中国也受益于对德国和中国客户的销售加速。在北美，事业部与日本汽车制造商签订的前端模块合同到期，受到不利影响。
2022年视觉系统事业部全年业绩比全球汽车产量增速低2个百分点。值得注意的是，第四季度主机厂配套销售额有所上升，推动业绩超预期6个百分点。受大量项目开始生产和电子元件供应恢复正常后产品结构（电子产品含量）改善推动，2023年有望延续增长趋势。
高通胀率削弱所有事业部的盈利能力。为遏制通货膨胀（电子元件、原材料、能源、运输和工资）对收益的影响，各事业部与客户进行协商谈判。这些谈判也旨在增加价格指数化条款的使用和商业合同中价格指数化的频率。
在集团层面，2022年原材料、能源和运输成本增加的影响净额约为2亿欧元。工资增长影响净额约为6000万欧元。
根据Move Up战略计划，舒适及驾驶辅助系统事业部正在利用其领先的ADAS技术实现强劲增长，这些增长主要与越来越高的新驾驶辅助解决方案渗透率有关。在这种情况下，驾驶辅助系统业务部公布EBITDA利润率达15.8%，其中ADAS和重塑舱内体验相关产品的销售利润率分别达18.0%和11.2%。
动力总成系统事业部的盈利能力与Move Up战略原定规划一致，高压电气化业务（原法雷奥西门子新能源汽车合资公司）的亏损同比减少50%。2022年7月1日业务整合后，协同效应得以释放（整合低压和高压电气化业务的研发和行业组织成本）。本年度下半年，事业部盈利能力受到高压电气化业务整合的影响，其盈利拖累了整个动力总成系统事业部的盈利。
因欧洲某些车辆产量低迷，而为铝供应支付的价格（包括溢价、添加剂、加工和运输成本以及反倾销税）较高，与基准指数（LME）不同步，热系统事业部受到的打击最大。
视觉系统事业部的利润率保持坚挺（EBITDA利润率下降0.2个百分点至13.1%），这要归功于其售后市场业务的强劲势头和良好的成本控制。
2022年下半年：
- ADAS（舒适及驾驶辅助系统）和电气化（动力总成系统和热系统）发展提速
- 整合高压电气化业务（原法雷奥西门子新能源汽车合资公司）后动力总成系统事业部的盈利能力与上半年相比有所下降
2022年营业利润及EBITDA目标已实现
在受电子元件短缺和中国疫情封控措施导致的销量下降以及原材料价格和工资上涨的影响下， EBITDA和EBIT利润率分别达到销售额的12.0%和3.2%。
毛利同比收窄0.4个百分点，占销售额的17.2%，具体细分如下：
– 销量影响（正0.5个百分点影响）；
– 通货膨胀（不包括工资）对我们成本影响净额达负0.9个百分点，符合2亿欧元的预期；
– 加薪的影响净额达负0.3个百分点（除2021年增长外），符合6千万欧元的预期；
– 产品组合效应带来影响达正1.1个百分点，部分被运营效率计划抵消，稀释影响导致的净效应为-0.4个百分点；
– 将法雷奥西门子新能源汽车合资公司（从2022年7月1日起）纳入动力总成系统事业部后，对集团结构产生影响为负0.4个百分点。
与2021年一样，本集团在2022年继续开展研发，以满足过去几年的订单量，并符合其面向创新技术产品的战略。研发总支出占销售额的10.5%（比2021年增加了0.5个百分点），与本集团的业务和项目发展势头相一致。
国际财务报告准则的影响（资本化研发费用和摊销之间的差额（扣除投资补贴影响及减值损失））同比增加0.1个百分点，达到正0.4%，彰显集团盈利构成的质量。利润表中，研发费用占销售额的9.4%，与2021年相比增加了0.7个百分点。
研发费用净额（考虑到来自客户的贡献后）占销售额的6.8%，符合Move Up战略计划，该计划设定的目标是在2025年达到销售额的6.5%左右。
行政和销售费用比2021年下降了0.1个百分点，占销售额的4.7%。
EBITDA达24.01亿欧元，占销售额的12.0%，符合2022年的预期（EBITDA利润占销售额的11.8%至12.3%之间）。
不含按权益法入账公司净利润份额的营业利润为6.35亿欧元，占销售额的3.2%，符合2022年的指引（销售额的3.2%至3.7%）。今年下半年，营业利润率占销售额的3.6%，比2022年上半年上升0.9个百分点。这一增长是由于自2022年1月1日起追溯适用的客户补偿以及与上半年相比产量的改善。
考虑以下因素后，占按权益法入账的公司净利润的份额为1.15亿欧元：
– 占法雷奥西门子新能源汽车合资公司（从2022年7月1日起完全合并至法雷奥的财务报表中）上半年净亏损份额（8200万欧元）；
– 与本集团在收购前持有的法雷奥西门子新能源汽车合资公司 50%权益按公允价值重新计量有关（国际财务报告准则第3号）的处置收益1.81亿欧元；
– 受中国封控措施影响，占其他合资公司净利润份额（1600万欧元）。
营业利润（含应占按权益法入账公司净利润的份额）达7.5亿欧元，占销售额的3.7%。
营业收入达6.44亿欧元。其中包括其他收入和支出，总额为-1.06亿欧元，占销售额的-0.5%，其中包括对法雷奥与俄罗斯相关的资产计提的4300万欧元减值。
在利率上升和法雷奥西门子新能源汽车合资公司债务再融资的情况下，债务成本增加到1.31亿欧元（2021年为6000万欧元），此前在2021年7月发行7亿欧元的债券，并在2021年6月和2022年2月分两批提取欧洲投资银行（EIB）提供的6亿欧元融资，每次3亿欧元。
其他融资项目在2022年的净支出达400万欧元，而受本集团在各种创新基金良好投资表现的推动，2021年的净收入为9600万欧元。
实际税率为37%。
扣除6500万欧元非控制性权益后，本集团在期内录得2.3亿欧元的应占净收益，占销售额的1.1%。
已动用资本回报率（ROCE(8)）和资产回报率（ROA(8)）分别为12%和6%。
2022年，本集团产生3.88亿欧元自由现金流，主要包括：
– EBITDA贡献24.01亿欧元，比2021年同期增加9300万欧元。EBITDA的趋势反映中国电子元件短缺和封控措施导致的销售额减少，以及法雷奥承担的原材料价格和工资的大幅增加；
– 经营性营运资本变动出现9900万欧元的小幅正增长，该平缓提升的主要原因是：(i)法雷奥为应对半导体短缺而自愿维持高库存水平，以便不间断地向客户供货；以及(ii)客户生产持续的波动性。随着供应链逐渐恢复正常和电子元件短缺缓解，这些因素应该会逆转；
– 严格控制对房地产、厂房和设备以及无形资产的投资，在强劲的销售增长中，投资达12.89亿欧元。
现金流净额为负4.07亿欧元，主要包括与收购法雷奥西门子新能源汽车合资公司相关的4.03亿欧元流出、1.43亿欧元股息（包括支付给法雷奥欧洲公司股东的8400万欧元股息和支付给集团子公司非控制股东的5900万欧元股息）以及5000万欧元与股票回购计划有关的股息
减少债务净额的资本划拨
收购法雷奥西门子新能源公司后，2022年12月31日的杠杆率为1.67倍
2022年12月31日，债务净额达40.02亿欧元，而2021年12月31日为31.04亿欧元。
2022年12月31日，杠杆率（债务净额/EBITDA）为1.67倍EBITDA，资产负债率（债务净额/股东权益）为权益的105%。
法雷奥平衡的债务及稳健的流动资金状况使其拥有强大的财务结构：
– 2021年2月，欧洲投资银行（EIB）批准了6亿欧元的融资，用于法雷奥的欧洲研发项目，主要用于减少二氧化碳排放和提高车辆主动安全。本集团在这笔贷款中共提取了6亿欧元，其中3亿欧元在2022年2月10日提取；
– 2022年11月22日，法雷奥发行7.5亿欧元的可持续发展挂钩债券（SLB），将于2027年5月28日到期。此次发行共配售7.5亿欧元的债券，期限为4.5年，票面利率5.375%。SLB与2025年可持续发展目标挂钩，在2021年7月建立的法雷奥绿色可持续发展挂钩融资框架下发行。法雷奥已经承诺在2050年前实现碳中和。在整个价值链中，到2030年，法雷奥的排放量将比2019年减少45%，到2025年底的中间目标为37.95 MtCO2eq. —— 其中包括供应商、自身经营活动和产品的最终使用的排放量；
– 2022年12月31日，长期债务总额的平均期限为3.0年，而2021年12月31日为3.1年；
– 2022年12月31日，法雷奥已从其最高金额为50亿欧元的欧元中期票据（EMTN）融资计划中提取38.5亿欧元；
– 法雷奥拥有33亿欧元的可用现金，未提取信贷额度共计18亿欧元，以及6.5亿欧元期限为12个月（从2022年7月起）的过桥债券融资，并有两项可由法雷奥酌情行使的6个月延期选择权。
剥离非战略资产
作为Move Up战略计划的一部分，法雷奥计划在2025年前剥离价值约5亿欧元的非战略资产。
2022年年底，根据该处置计划：
– 已经签署三项处置协议，总价8000万欧元，其影响将在2023年部分显现；
– 目前正在考虑几项处置，谈判已进入后期阶段，总价约为1.2亿欧元；
– 已经确定了总价值约3亿欧元的其他处置。这些处置将在市场条件变得有利时实施。
将在即将召开的股东大会上向股东提议2022年派发每股0.38欧元的股息
在下一次股东大会上，法雷奥将提请股东批准将股息提高到每股0.38欧元，比2021年增加9%。
2023年展望
鉴于我们主要业务地区的汽车生产存在不确定性，并考虑到净通货膨胀和成本削减措施，我们为2023年制定了以下目标（见下文）。
这些目标包括：
– 与2022年调整后的盈利能力（即截至2022年1月1日，包括动力总成系统业务集团内的高压电动动力总成业务在内的营业利润率）相比，提高0.8至1.6个百分点；
– 自由现金流生成显著改善（与 2022 年调整后自由现金流相比）；
– 与上半年相比，我们在 2023 年下半年的财务业绩将有显着改善。
