我国计划将  2019  年年度国防预算提升约  800  亿元至  1.19  亿元，同比+7.5%，增长稳健，符合预期。我们认为，装备费作为军费支出的重要组成部分，将随国防预算支出进入稳健增长阶段，叠加军队改革进入尾声，核心军品采购有望提速。此外，改革红利有望加速释放。
     国防预算进  入稳健增长阶段，军工将成为十三五后半程重点工作：2019  年年度国防预算提升约  800  亿元至1.19  亿元，同比增速为  7.5%，维持稳健，符合预期。2019  年国防预算增速相比  2018  的  8.1%略有下降，比此次政府工作报告公布的  2019  年  GDP增速  6.0%至  6.5%高  1  个百分点以上。根据历年国防预算的增长情况，我们判断，我国国防开支已进入稳健增长阶段，国防建设作为国家重大战  略，将成为十三五后半程重点工作之一，武器装备升级、军工改革推进有望提升，释放出更大的红利。此外，与发达国家相比，我国军费支出的绝对规模与  GDP占比仍有较大的上升空间。
      核心军品采购正在提速，装备升级需求有望打开新成长空间：装备费是军费支出的重要组成部分，《2010  年中国的国防》指出，装备费约占军费支出的  1/3。我们认为，国防预算稳增长叠加军改进入最后收尾阶段，核心军品采购有望加速释放。根据我们的统计，2018  年上半年，军工集团旗下上市公司的军品收入同比增长约  19%，规模占总收入比例超  50%，侧面印证军品采购正在恢复。结合此前党的十九大报告内容——确保到  2020  年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升、形成联合作战能力、全域作战能力，我们判断，军费开支在结构上有望向装备升级与换代倾斜，新一代武器装备（装甲车、军机、军舰等）、信息化相关配套（雷达、通信等）、新材料（高端钛材、超导材料等）等领域值得期待。此外，装备升级需求将带来新成长空间，更多拥有核心技术的优质民参军企业有望直接受益。
      军工改革持续深化、军民融合加速推进，将释放出更多红利：我们判断，随着军工集团实现十三五改革目标的时点临近，改革将加速推进、落地。2018  年以来，包括兼并重组、科研院所改制、资产证券化及混改在内的四大改革路径渐行渐明，军工改革已取得突破性进展—  —两核合并落地、兵器装备自动化研究所转制被批复、洪都航空等上市平台拟注入集团核心资产以及员工持股持续推进。同时，随着政策不断完善、改革路径深入探索，总装、院所类等核心资产的运作有望不断加快，大院所、优资产、小公司为特点的军工集团最为受益。同时，军工改革将推动军工集团向市场化运作转变，在军品定价机制改革等具体配套政策逐步落地后，军工企业竞争力、盈利能力有望得到进一步提升，高端技术转化等军民融合路径有望释放出更多红利。