进入7月份,棉花市场上下游行情有所分化,上游棉花行情热火朝天,期现价格逐渐攀高。7月11日,郑棉主力合约再度重回万七位置,收盘价格17100元/吨,涨435,涨幅2.61%,7月13日,棉花盘面最高触及17330元/吨,为近7个月以来新高位。下游方面,纯棉纱价格相对稳定,但下游需求萎靡,行情略显“清凉”。夏日炎炎,棉市为何奏响冰与火之歌,且让笔者娓娓道来。
一、国内供需格局边际收紧
根据USDA最新报告数据显示,7月份中国棉花供需格局边际收紧,供需环境改善。产量方面,2023/24年度国内棉花产量587.9万吨,环比上月持平,同比调减76.2万吨;进口量方面,2023/24年度棉花进口量212.3万吨,环比上月增加5.5万吨,同比增加54.4万吨;消费量方面,2023/24年度国内棉花消费量805.6万吨,环比调减10.9万吨,同比调增10.9万吨;期末库存方面,2022/23年度棉花期末库存841.3万吨,环比增加13.1万吨,同比调减22.8万吨。从报告数据来看,主要变量在新年度棉花产量以及进口量,产量调减的主要原因,一是天气因素影响,出苗时期,新疆棉花遭遇降雪、霜冻、大风、低温天气,棉花受灾较严重。二是植棉面积下调,根据多方机构市场调研数据印证,新年度棉花种植面积预估下调10%左右;进口量变化较大的主要因素是目前内外棉价差顺挂,外强内弱格局延续,新疆棉价格优势减弱,纺企对进口棉青睐度较高。从库消比来看,2023/24年度库消比104.43%,同比下降4.3%,棉花供应端压力释放。
二、商业库存同比低位,市场看涨情绪偏强
7月份棉花商业库存收窄速度放缓,但同比仍较低位,棉花供应端库存呈现收紧趋势。据Mysteel最新调研数据,截至截止7月7日,棉花商业总库存217.43万吨,同比降幅27.09%, 其中,新疆地区商品棉136.70万吨,同比降幅37.49%。近期。市场关于棉花供应端缺口的消息频繁发酵,小作文炒作,也进一步扰动了市场多头资金情绪。
三、下游纺企淡季深入,终端纺织服装出口订单萎缩
从下游方面来,目前纺企淡季特征逐渐显现,纺企后道订单跟进乏力,下游需求难有释放,成品开始累库。据Mysteel农产品调研数据,截至7月7日,全国主要地区纺企纱线库存为22.2天,较上周增加0.7天,周环比增幅3.26%,同比减幅33.93%。而从终端纺织服装出口情况来看,目前海外市场需求偏弱,纺织服装出口订单减少,外销市场仍面临考验。根据海关总署最新数据,2023年6月我国出口纺织品服装269.92亿美元,同比下降14.44%,其中服装出口金额154.24亿美元,同比降幅14.51%。
综合来看,由于棉花上游市场环境表现偏乐观,商业库存同比低位,新年度棉花减产预期偏强,叠加近期市场多头资金情绪发酵,棉花供应端行情表现较火热,而下游市场方面,纺企订单减少,终端内需市场难有释放,外销市场订单下滑,行情略显冷冷清清。因此棉花上下游呈现截然不同形势。目前棉花供应端利多因素支撑,棉价下跌空间有限,但下游需求走弱,纱线利润压缩,纺企产销形势弱化,短期棉价大涨行情仍不具备,多空僵持下,继续维持宽幅震荡态势。