钢材：政策现一阶拐点需求趋弱：短期内需求仍有一定延续性，在低库存、高基差的支撑下，短期内螺纹价格仍然存在支撑，10月份存在阶段性反弹，总体上螺纹期价将呈高位震荡态势，下方4000支撑较强，但上方4400压力很大。从中长期（6个月维度）来看钢材需求面临地产需求下滑、基建有改善但难有起色、消费下滑、出口下滑等各方面需求全线下行的风险。持续坚挺的钢材价格或将面临大幅调整风险，持续3年的牛市格局将扭转。

铁矿：供需结构好转估值中枢面临上移：铁矿产能释放高峰接近尾声，供应结构上，巴西供应维持高位，而澳洲供应预计低于往年，带动铁矿港口库存结构好转。需求方面，限产政策精细化后，对于远月需求的悲观预期也需要修正。同时澳洲矿性价比凸显，需求结构有望好转。供需结构好转下，铁矿表现相对稳健，估值中枢面临上移。

焦炭：四季度或风光再现：中长期来看，在焦化行业去产能的大背景、同时钢厂限产政策发生改变的情况下，焦化利润将长期维持在高位。但由于钢材利润可能受到压缩，焦炭价格难以独自大幅走高，预计在2000-2800之间大幅震荡将成为新常态。从短期来看，焦炭库存处于低位，贸易商可能卷土重来，焦炭价格四季度或风光再现。

焦煤：供给需求两面承压，整体延续偏稳格局：山西部分煤矿的停产，导致山西焦煤结构性趋紧，但蒙煤通关情况的改善，一定程度上能够抵消国内煤矿停产的影响。四季度，随着下游焦炭秋冬季环保限产的执行，焦煤需求将有一定程度的下降，焦煤价格顶部受到需求减弱的压制，向下受到供给收缩的支撑，既难以有大的上涨，也难以有大的下跌，总体呈震荡偏稳的格局。