截止27日，9月钢价走出“M”态势，钢材综合价格指数月环比下跌0.07%，分品种看，长材价格指数上涨1.04%，扁平材价格指数下跌1.14%。铁矿石综合价格指数月环比上涨1.99%,走势比预期弱。展望10月钢铁市场，有望走出震荡上行的态势。

9月钢价后期走势比预期弱，主要是因为中美贸易战升级比原计划推迟到中旬公布，叠加环保政策调整，双降5%改为3%，以及实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式，引发大家普遍认为环保政策放松，限产不及预期，进而压制了9月下旬钢价表现。

继续压制10月价格的主要因素：一是悲观预期压制现实仍需时间消化。悲观预期主要体现在：首先，普遍认为环保政策放松，限产不及预期；其次，还有不少的投资者认为1901合约是淡季合约，也是冬储合约，价格不应该太高。1810合约临近交割，因此大都选择在1901上尝试逢高做空，自8月21日调整以来，1901合约下跌了超过10%。远月合约的悲观预期传导到了当前的现货市场，尽管现货基本面依然不错，但是现货价格跟跌在所难免，尤其是部分板材品种；再有，对淡季需求回落的预期一致。季节性需求回落是大趋势，加上基建投资疲弱，房地产调控以及中美贸易战的影响，都给未来的预期带来压力。二是节后库存面临长假自然增加压力。自2016年来，国庆节长假库存分别增加130.27万吨、87.08万吨和122.73万吨。从今年的产出情况看，今年国庆长假库存仍然有望出现不低于100万吨左右的增加态势。如果库存增加低于100万吨，说明压力小于预期，如果在100万吨至130万吨之间，压力不大，如果超过130万吨，超出预期。无论如何，库存增加的压力在心里上有望继续压制价格，也给了一些做空的投资者节前打压期价增添理由。

笔者认同这些预期压制着现实，但并不完全认同这些预期一定都能如愿实现，而且难以与基本面超预期好转的时段里继续压制价格。

从需求看，10月是传统的消费旺季叠加基建补短板政策指引。根据国家统计局统计，前8月房地产施工面积和新开工面积同比分别增长3.6%和15.9%，环比分别回升了0.6个百分点和1.5个百分点，增幅仍在提高；基建方面，10月是赶工期的最佳时段，叠加7月基建补短板，之后一系列动作，地方加快有效投资，主要阻力在缺资金，已要求在10月底前完成1.35万亿地方专项债发行到位。据有关方面的调查，建筑公司7、8月新签订单回暖，5家建筑央企新签订单增速均在20%左右，这一趋势在四季度有望保持，从设计企业接单来看，华东区域设计新订单增幅达到70%，华南60%，西南100%，东北20%，华中和华北变化不大，尽管9月基建需求没有什么起色，但估计四季度这些项目会陆续有一定表现。虽然11月“进博会”对上海及周边的钢材需求有一定影响，但估计这个影响要比去年开“十九大”对需求的影响小。因此，今年10月的需求，理论上看同比、环比都要好。

从供给看，10月供给有望回落。影响10月供给的主要有：京津冀秋冬季限产文件已正式发布，自10月1日开始进入限产季，从时间上看比去年早了。尽管不搞一刀切，但根据钢联调查，B、C、D类限产企业仍占绝大多数，限产的规模也不小。此外，“进博会”期间及前后，除了宝钢要限产外，还有江苏的部分企业，比如永钢、沙钢等，据传也都有可能有一定程度的限产，势必会影响一部分供给。还有，像南钢、沙钢、宝钢、马钢等等钢厂的检修，也给供给带来一定的影响。总之，10月供给回落是大概率事件。

在当下库存比较低（截至9月27日，样本库存同比增12.9万吨，其中螺纹同比少48.7万吨）的背景下，尽管节后库存自然增长，但预计10月中旬后会出现50万吨/周左右的降幅，有望开启新一轮去库存。

总之，10月钢铁市场，随着传统消费旺季的到来以及政策影响，有望进入新一轮去库存，钢价有望在一定程度上兑现悲观预期后再次走出反弹行情。