参考丨高库存 高供给 工业线材市场“负重”上行 2914 我的钢铁网 2018-07-18 09:04 2018年的工业线材市场，并没有像大家希望中的那样“绿丝”变“金丝”，鲤鱼跳龙门；也没有实现一货难求、欣欣向荣的局面，能够在众多品种中脱颖而出，成为佼佼者，而是变为了长材系中最“弱”的品种。春节过后高库存、高供给、低需求，“二高一低”制约着工业线材品种上涨的步伐。5月下旬以来，受到环保限产等政策面影响，市场走出一波上涨行情，但是整体而言，对于工业线材品种来说仍属于“负重”上行，路途坎坷。 一、工业线材品种表现较弱 市场走势差强人意 图1：2017-2018.6冷镦钢＆盘螺走势对比 单位：元/吨 数据来源：钢联数据端 我们以工业线材代表性钢种冷镦钢08AL数据为例，冷镦钢较盘螺价格高150-250元/吨是属于正常区间，从2017年9月份开始，俩者之间一直维持正常的价差状态，这种情况延续到今年4月中旬。从5月份开始，盘螺持续强势，工业线材所有品种均表现乏力，盘螺价格一度反超工业线材，使得工业线材品种成为长材系中最弱的品种。在此情形下，是否会出现2017年3-8月份的工业线材所有品种大批量转盘螺的情况？工业线材所有品种的供给是否会同步减少？笔者认为，短期二者之间价差不足以形成转化空间，加之盘螺自身供给压力较大，工业线材品种不会出现大批量的转化的可能性，市场供给压力依旧较大，故工业线材品种翻盘走强的概率不大。 二、高库存制约 去库存任务任重道远 （一）总库存远远高于历史同期 图2：2016-2018.6工业线材市场库存情况 单位：万吨 数据来源：钢联数据端 2018年春季过后，市场最大的问题就是降库存，从图2中不难看出，春节过后第一周市场累计了99.75万吨的库存，这个库存值在近年来的库存体量里面是绝无仅有的，如此大体量的库存造就了开年大跌行情；虽然6月初库存相较于峰值库存降了42.7%，但是从6月初的库存水平来看，整个工业线材库存已经是处于历史高位的。我们看到，6月初工业线材市场库存69.93万吨，相较于去年同期高出了将近60%。目前来看，钢厂供给受到环保影响，市场库存出现了明显的下降，但是整体而言，库存压力依旧存在。 （二）拉丝库存依旧较高 图3：2016-2018.5月最后一周三大品种的库存情况 单位：元/吨 数据来源：钢联数据端 为了更直观的剖析数据，笔者截取了2016-2018年5月底的库存数据，从数据不难看出，冷镦较去年同期增加了46.48%、拉丝增加了43.21%；硬线较去年同期减少了3.52%，造成冷镦库存增幅最大的原因主要还是由于冷镦的供给钢厂主要集中在华东区域，华东区域受到的环保限产影响较少，在目前钢厂利润可观的情况之下，钢厂加大了市场的供给速度；而硬线库存大幅下降的原因和南通市场环保关停钢丝绳企业有着直接关系。以南通市场为例，正常库存在3万吨左右，目前市场库存仅几千吨而已，部分钢厂也减少了硬线的生产。目前形势来看，环保治污集中在华东尤其是江苏区域，最直接的就是影响到沙、中、永等钢厂冷镦的供应量，短期冷镦库存冲高的可能性较小。 三、产量＆产能利用率创新高 供给压力较大 图4、2017-2018.6工业线材钢厂产量＆产能利用率情况 单位：万吨、% 数据来源：钢联数据端 2018年以来，工业线材品种变为最“弱”品种，但是在盘螺库存大、销售情况不理想的情况之下，工业线材转产受限，导致工业线材产量以及产能利用率创新高。数据显示，6月份工业线材样本钢厂产量413.68万吨、钢厂产能利用率达到62.82%，较去年同期分别上升了11.52%、5.28%，市场供给压力可见一斑。 受到青岛组织上合峰会以及环保“回头看”，江苏、河北等地依旧面临的较大的限产压力，短期市场供给受到影响，但是长期来看，对工业限产品种供应影响有限。此外，后半年新上电弧炉产能接近2000万吨，盘螺供给压力增加，部分盘螺产量会转移至工业线材，故后半年工业线材市场供给压力依旧较大。