9月7日-11日，上证综指和创业板指分别下跌2.83%和7.16%，国防军工板块也随大盘回调7.67个百分点，引发市场担忧，但我们认为未来3年军工行业将延续高度景气，短期调整正是介入良机。支撑我们观点的逻辑有二：1）短期来看，各企业中期业绩增长良好，为基本面提供有力支撑。我们统计的129家军工企业2020年上半年共实现收入2641亿元，较去年同期增长36亿元；实现归母净利润121亿元，相较2019年扭亏为盈。2）长期分析，国防刚需释放下游需求，带动行业高度景气。目前板块估值正在修复，反映市场对行业长期增长逻辑的重新审视，2020年是“十三五”收官之年，新十年开局之年，军工行情序幕正在拉开，建设世界一流军队的目标和日益复杂的国际局势将促使我国加大国防建设投入，进一步释放下游需求，打开军工行业成长空间。
　　高景气①：军工新材料，最好的赛道。新材料—航空园地盛开的工业之花，“一代飞机，一代材料”是我国乃至世界航空发展史的真实写照。目前，以碳纤维、钛合金、高温合金等为代表的新材料，因其优异的性能而被广泛应用在飞机发动机叶片、机身、机翼、尾翼等零部件上。以钛合金为例，据《详解航空材料“五朵金花”》统计，我国二代战机钛合金含量仅为2%，而四代战机钛合金含量则高达20%；早期波音707钛合金用量仅0.2%，而波音787机体钛合金用量达15%。我们判断，未来，受益于军机迭代、单机新材料用量不断提高和民航订单放量等因素，航空新材料将迎来发展机遇。
　　高景气②：国防信息化不断推进，我们判断相关产业链将持续受益。在新一轮科技革命和产业变革推动下，以信息技术为核心的军事技术日新月异，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显。据《新时代的中国国防》白皮书披露，我国机械化建设任务尚未完成，信息化水平亟待提高，军事安全面临技术突袭和技术代差被拉大的风险，而美国在实现信息化的基础上已开启了智能化进程。我们认为，未来，随着我国军费的适度增长，装备开支的持续走高，我国信息化进程将显著加快，支撑以军工电子元器件、信息化装备为代表的产业突破成长天花板。