首先，读史明理，了解上半年经济运行背后的逻辑。

1、所有者权益继续增长，负债率降到56.6%，说明去杠杆有成绩。钢铁企业是67.3%。
2、低产值、高利润、有敞口风险，27%的赊账率是体现，说明去产能有成绩，但去库存不利，或者说产业链资金传到还存在隐患。
3、纺织品、电子数字品等生活用品生产企业效益降低，说明消费动力不足，汽车产销数据低迷和新房屋销售数据降低更加印证了这样的事实。消费动力不足，促销活动日渐式微，反作用零部件和原材料行业降成本、降价格。
4、企业每百元收入中的成本为84.4元，同比减少0.37元，说明降成本不足。

5、“毒疫苗”事件再次呐喊安全质量，责任重于泰山，有利于优胜劣汰机制的健全。

上半年，我国社会消费品零售总额18万亿元，同比增长9.4%，比2011年翻了一番，最终消费对经济增长的贡献率为78.5%，比上年同期提高了14.2%，成为经济增长的主要拉动力。其中，全国网上零售额4.1万亿，增长30.1%。
但是我们也要看到环比增速逐月降低的，消费动能不足，对经济增长贡献将近80%的消费处于高处不胜寒的窘地。参考前期统计局发布的上半年固定资产投资，特别是制造业投资数据，我们认为下半年宏观经济（GDP）讲进一步减速，企业效益低于上半年，但在“财政货币双驱动”影响下，四季度要好于三季度。结构调整初露端倪，下游产业有利润无产量，归因于零部件供应不足，一方面是新产品产能不足，另一方面是国产件质量不稳定，进口件交付周期太长。

其次，在结构调整中发现增量。

上个月出台的宽松货币政策，既不会像张专家担心的那样都去了楼市和股市，也不会像李专家说的那样都去了实体企业，更大的可能性去了期货市场和债券市场。期市将把多数大宗商品价格拉高，然而这种上涨也将面临基本面脆弱性的冲击；债市的暂短繁荣是为了违约的漏洞，这也是许多人乐观其成的。美国的贸易保护主义阻止不了中国的“一带一路战略”和“中国制造2025战略”的实施，中国经济必将铿锵前行，但充满艰巨性，需要韧性与智慧。举两个例子说明行业存在的发展机会。

军工方面：军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；军民融合：军民融合发展委员会已召开三次会议，军民融合步入快速执行层面。投资主线：优先级整机厂→核心配套→次级配套→民参军。特别是民参军项目给地方企业拓展市场提供了机会。

随着货运增量行动计划的落实，预计未来三年新增机车超过4000台，单价2000万元，合计采购金额837亿元，新增货车超过20万辆，单价400万元，合计采购金额8640亿元。铁路货运所涉及的产业链较为庞大，上游主要是基础建筑领域的企业，包括工程承包、工程机械、各种配套建材类企业，中游包括车辆及零件制造企业，以及列车控制系统、通讯信号和信息化系统等电气设备企业，下游为公共运营、客货运输等产业。随着上游基建工程日趋完善，下游“公转铁”深度推进，中游多个产业如车辆制造、电气设备、电子通信系统料将会受益。
铁路货运增量将直接带动煤炭、电力、中车、冶金行业的大发展，间接带动金属材料、集装箱、港口机械、电机、传送设备的大发展，以钢铁为例，仅20万辆火车增量就将产生500万吨的各种钢材需求。

再次在不确定性中控制风险。

中国金融经济的脆弱性和产业结构转型的艰巨性，加之对外贸易投资的诸多阻力，决定了企业未来经营的不确定性，这其中最重要的就是市场交易风险，过去拼运气赌市场的办法肯定过时了，就像90年代搞全面质量管理一样，如今建立健全企业风险管理体系是标配，不然的话你会死得很惨！举个例子：

两年前还是山东首富晨曦集团，如今申请破产！原因何在？晨曦集团的两大主营业务石化和大豆对资金的依赖性强。当经营形势好的时候，大型民营企业可以比较轻易地放杠杆，加大投资，多做业务；而当经营形势不好的时候，民营企业从银行贷款难，业务被迫收缩，银行更加不敢贷款，容易进入恶性循环。从经营领域分析，则需要从炼化和大豆贸易两大领域来来。今年6月的资料显示，已有近40%的中国民营炼厂处于亏损，市场占有率节节败退。按照一种统计口径，6月地方炼厂处理每吨原油平均亏损约300元人民币，从原油价格表现上可以看出，今年以来原油价格明显升高，对地方炼化企业很不利。另一个主要业务是大豆贸易，这类贸易业务平常时期价差很小，对资金实力要求也很高，近期也有贸易中涉及大豆关税的问题。
另外缺乏有效的风险管理体系也是其破产的主要原因。我们知道大宗商品经营的资金占有量很大，市场价格波动很大，交付周期很长，这就决定了这种商品经营的风险性很大。据对公司中高层领导的不完全调查，该公司没有风险管理体系，也没有交易的风险管理系统，很大程度上是靠赌市场在经营。如果说原油期货今年4月份才上市交易，企业可能缺乏必要的知识和经验，但是大豆、豆粕、聚录乙烯等商品期货、期权早几年前就在大商所上市了，只是该公司没有必要的应对措施罢了，据说2015年差点因为资金“断气”，后来因为主观的努力加之供给侧改革“红利”的释放，才让它苟延残喘了一阵子，“出事是必然的”！有人这样评价该公司今天的结局。