12月2日,银行间市场10年期国债活跃券收益率下破2.0%的关键点位和心理关口,时隔两个月后债市再次迎来突破。当日10年期国债活跃券收益率在早盘创下2002年4月以来的新低后,午后收益率降幅扩大至5个基点(bp),成交创下1.975%的纪录新低。 国债期货市场上,30年期主力合约涨0.77%;10年期主力合约涨0.37%,5年期主力合约涨0.29%,2年期主力合约涨0.11%,纷纷创历史新高。 市场人士
12月2日,银行间市场10年期国债活跃券收益率下破2.0%的关键点位和心理关口,时隔两个月后债市再次迎来突破。当日10年期国债活跃券收益率在早盘创下2002年4月以来的新低后,午后收益率降幅扩大至5个基点(bp),成交创下1.975%的纪录新低。
国债期货市场上,30年期主力合约涨0.77%;10年期主力合约涨0.37%,5年期主力合约涨0.29%,2年期主力合约涨0.11%,纷纷创历史新高。
市场人士指出,本周再融资地方债发行高峰期已过,供给层面对市场的干扰消退,加之月初资金面预计维持宽松,以及市场对基本面修复的反应有所钝化,债市环境依然偏暖。目前10年期国债收益率触及2.0%的关键整数点位后,市场犹疑情绪可能会放大,配置盘与止盈盘博弈会导致利率在关键点位附近反复。
但中长期来看,2.0%不是10年期国债的“硬约束”,随着时间周期的拉长,明年上半年央行大概率会打开降息空间,2.0%有可能获得更实质性突破,1.8%可能是下一个目标位。
非银同业存款利率或将下调,有助于降低机构负债成本
11月28日,市场利率定价自律机制(以下简称“利率自律机制”)工作会议召开。会议强调,要充分发挥利率自律机制重要作用,有效维护市场竞争秩序,畅通货币政策传导,不断提升金融服务实体经济质效。强化利率政策执行,规范金融机构定价行为,促进金融机构提升自主理性定价能力。
会议指出,要严格遵守自律约定,存款利率不得违规手工补息,贷款利率要符合风险定价原则。金融机构要认真落实好审议通过的两项自律倡议,做好对客户沟通和解释工作,并将稳定负债成本的效果传导至贷款端,加大对实体经济支持力度,促进金融资源高效配置。各省级利率自律机制要督促辖内金融机构同步落实。
11月29日,市场利率定价自律机制发布关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议。自律倡议提出,银行应在协议中加入“利率调整兜底条款”,确保协议存续期间,银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等的调整,能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。
东方金诚分析团队指出,上周五,央行公告市场利率定价自律机制工作会议召开,其中提及“存款利率不得违规手工补息”,随后市场利率定价自律机制发布了《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》,指向非银同业存款利率或将下调,这将有助于降低机构负债成本,有望打开短端利率下行空间。
债市跨年行情或已提前启动
对于近期国内债市行情,建行金融市场部指出,上周,地方政府债发行规模为9413亿元左右,创单周新高,但是央行11月缩量续做9000亿元MLF(中期借贷便利),市场对未来降准的预期仍在。加之投资者预计明年经济基本面弱修复和资产荒延续,提前博弈跨年配置需求,基金和保险买盘明显增加,市场抢跑热度升温,推动债券收益率明显下行。
中邮证券固定收益首席分析师梁伟超指出,11月最后一周债券收益率大幅下行,机构热议跨年行情提前启动,驱动债市行情的逻辑切换为抢跑预期下的机构行为,其中最核心的就是理财、保险和银行三大主要配置力量的变化。
11月下旬部分银行启动旺季营销,多家银行理财启动自购、降费双重“促销”模式,11月末的理财规模季节性回升。随着规模的快速回升,今年理财也加大了资产端的买入储备,成为抢跑增持短端品种的主力。对于农商行,交易盘情绪驱动之下,其抢跑诉求同样强烈,近期在二级市场明显开始增量承接长久期债券。
信达证券固定收益首席分析师李一爽认为,上周五受到同业活期存款利率调降的刺激,短端利率大幅走低驱动市场进一步走强,10年期国债收益率也在本周一突破了2%的关口。
李一爽指出,债券牛市的方向未变,投资者仍可保持多头思维。但不排除后续止盈需求上升使利率再度反弹的可能,10年期国债收益率也存在一定的不确定性。