“估值”这个指标，或者“价值投资”这个理念，是以前法币时代，财政、金融、货币等等金融大环境下，资本市场的重要基础支撑。 以前，大家想进入金融行业，想了解资本市场，必须得学价值投资，得学CFA教程，得了解巴菲特、格雷厄姆，得看《证券分析》这本书。 还必须牢记均值回归思想，PE代表多少年股息能回本、债券到期是要偿还本金和利息的，无论是国家还是私人部门，借债还钱天经地义等等。 但是现在，这些基础情况全发生了变化，因为全球各国正在逐步实践“现代货币理论”（MMT）！ 也就是说，在新的货币理论体系下，这些估值指标统统不管用了，再按照过往那样衡量资产价格，无异于刻舟求剑。 在MMT制度下，资产估值没有泡沫，而是繁荣的起点。比拼的就是，谁的煽动性强，谁能够引导一致预期。