沪指收涨5.7%，恒指进⼊技术性⽜市；中国国债期货⼤跌 中国A股成交创近五年最⾼，上周五已超银⾏间债市成交 上周⼤中华股市的乐观情绪继续在市场发酵，周⼀A股携港股劲升，债市则在⻛险资产上涨之际下跌。 上证综指周⼀收涨5.7%，创下2015年7⽉以来最⼤涨幅，报收于3,332.88点，⼀天之内连上3,200、3,300点两道整数关，表现居全球主要指数之冠；上证50领涨A股各主要指数，升幅6.8%，亦为近五年最⼤。恒⽣指数收涨3.8%%，较3⽉低点涨21%，进⼊技术性⽜市。随着A股涨幅的扩⼤，中国10年期国债收益率午后跌势亦进⼀步加剧，活跃券尾盘触及3%整数关⼝，为今年1⽉以来⾸次。 中国经济基本⾯回暖，货币政策重⼼向结构化信⽤宽松转移，为股市上涨提供⽀撑。投资者蜂拥⼊市等消息推升⼈⽓，官媒也成“⽜市”呼声的推⼿之⼀。中国证券报今⽇题为“培育A股‘健康⽜’是育新机开新局重要抓⼿”的头版头条⽂章称，受益于经济基本⾯向好趋势未变、资本市场深改加速释放制度红利、增量资⾦持续涌⼊等诸多利好因素，A股有必要、有条件、有基础迈步“健康⽜”。 东北证券财富管理部总经理郭峰表⽰，多⽅消息显⽰居⺠愿意将资产转向股市，且政策意图搞活市场的情况下，⽬前可能正处于⽜市第⼀波，地产等所有周期股都有补涨需求，沪指年内⾼点看3,600点。周⼀收盘，中国电建、邮储银⾏、绿地控股、中国银河等多⽀⼤盘股涨停。 彭博经济学家曲天⽯认为，今⽇债券⼤跌主要是因为市场对货币宽松逐渐失去期待，上周末预期的降准未⾄打击了市场情绪。叠加今⽇股市⼤涨，压制债市情绪，市场也进⼀步认为央⾏宽松会更不及预期。展望后市，收益率破3%后继续上⾏空间不⼤，最多到3.1%会⻅顶。 万亿成交额 ⽕过债市 上周五在外围股市⻬升、更多迹象显⽰中国经济复苏之下，上证综指⼀周表现冠居全球，周⼀A股更上⼀层楼。沪深两市成交额随之升⾄1.52万亿元⼈⺠币，亦创近五年来最⾼，已连续第三天保持在万亿元之上。外资通过陆股通净买⼊136.5亿元⼈⺠币，连续第三天超百亿，为陆股通开通以来⾸次。 彭博数据显⽰，中国股市上周五成交1.13万亿元已超过当⽇银⾏间债市的成交量，为今年4⽉来⾸次。⽽周⼀股市成交继续攀升，有望再次超过债市成交。 ⽕热股市引发投资者跑步⼊场。财联社报道称，中信证券7⽉⽇均开⼾数环⽐增⻓约30%，国泰君安6⽉线上开⼾环⽐上升三成以上；开⼾数据都有⼤增之势。报道还表⽰，被监管喊打的场外配资，⼜如“⾬后春笋”般冒头了。 中⾦报告指出，如果万亿元的市场成交⾦额能够持续乃⾄突破，将直接带来券商板块的业绩及估值的“戴维斯双击”。中金称，未来5-10年中国证券化率有望从当前60%左右提升⾄100%附近，意味着中国股市总市值相⽐当前有翻倍的空间。券商股周⼀续升，中信证券涨停，彭博⾏业A股券商指数涨10%，创2019年2⽉以来最⼤涨幅。 交银国际研究主管洪灏在报告中指出，随着中国⾦融市场继续加速改⾰开放，越来越多的外国资本将发现中国市场的吸引⼒，尤其是考虑到美国股票估值过⾼和债券收益率下降的环境。 上周公布的两项中国制造业采购经理指数双双超预估，且保持在50的荣枯线之上，财新中国6⽉份服务业经营活动指数亦超出市场预期，显⽰中国经济复苏态势良好。证券⽇报援引专家预估称，中国⼆季度GDP增幅⼤概率转正。