随着本轮全球涨势前被投资者抛在一边的假想风险成为现实，这可能为市场敲响警钟。 一些放松防疫封锁的国家出现Covid-19感染人数上升，中美之间的紧张局势正在加剧，公司财务举步维艰——下个财季应该会特别痛苦。英国与欧盟的协商止步不前，英国似乎更接近无协议脱欧。 “在3月底和4月借利差扩大的机会增持信贷后，我们一直在锁定利润，”在联博集团负责管理66亿美元资产的John Taylor表示，他在4月买入公司债券。“我不仅会担心第二波新冠疫情以及封锁措施，而且还会担心随着政府开始解除支持措施，经济将如何保持势头。” 在英国央行放慢其量化宽松计划的脚步一天后， 美联储的数据显示，其资产负债表规模缩小了1%，这是2月末以来的首次下降。 中央银行和政府用来支撑市场的数万亿美元推动了全球上涨，而各种风险的汇集可能结束此轮涨势。各类资产无视惨不忍睹的经济数据不断上涨，造成全球证券普遍定价错位。 错位程度之大，以至于股票和汇市的波动性下降到了疫情爆发前的水平，全球公认的避险资产日元跌至五年平均水平以下，本季度迄今的表现落后于几乎G-10对手货币。 “在价格中得到体现的尾部风险寥寥无几，这令人担忧，”野村国际驻伦敦的G-10货币策略师Jordan Rochester表示。“其中最大的一个因素是决策者可能放慢刺激措施。过去一周，我们实际上看到美联储资产负债表缩水。” 看涨交易员似乎毫不在乎的一种解释是，面对无休止的混乱，他们只担心眼前。 “市场通过缩短投资期限来应对中期缺乏可见性的问题，”法国资产管理公司Carmignac Gestion SA的战略投资委员会成员Didier Saint-Georges说。“这解释了对立竿见影的复苏的关注，周期性股票的迎头赶上以及市场的脆弱性。”