一、12月水泥行情回顾——震荡偏强

1、12月全国水泥价格走势分析

截止12月30日，百年建筑网水泥价格指数为522.36，较11月30日514.93上升7.43点。如图1所示，12月全国水泥指数上升趋势有所放缓，全国水泥价格涨跌互现，但是整体趋势仍然保持震荡偏强态势。

2、12月全国重点城市水泥价格变动分析

截止12月30日，全国重点城市P.O42.5散装水泥均价为516.1元/吨，环比上升0.8%。水泥市场价格整体依然保持上涨趋势。其中，华东、华南、华北、西南四大区域水泥价格上涨幅度较大。华中区域价格呈现下跌趋势，东北、西北两大区域价格相对稳定。

具体来看：华东、江苏、浙江、福建、安徽、上海地区价格均有上涨，但是涨幅明显收窄，价格小幅上涨20-30元/吨。华中河南地区水泥价格大幅下跌70元/吨，湖北、湖南两地价格均有小幅走低趋势。华南“两广”地区需求好转、熟料库存偏低，加之原料价格上涨等影响，价格保持高位坚挺。西南地区价格大稳小动，其中重庆地区价格上升趋势明显，云南、贵州、四川地区价格相对稳定。东北、西北两大区域水泥价格相对稳定，需求降低，价格保持弱势运行。华北部分地区环保工作压力较大，运输费用小幅上升，因此水泥运输成本偏高，市场价格小幅上升20元/吨。

二、1月全国水泥行情预测——稳中偏弱

1、需求端

1.1、基建投资——增速走低

1-11月份，基础设施投资同比增长4.0%，增速比1-10月份回落0.2%，基础设施投资中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3%；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7%；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1%；公共设施管理业投资增长0.2%。2019年1-11月份，全国固定资产投资同比增长5.2%，增速与1-10月份持平。需求端相对稳中偏弱

1.2、房地产开发投资同比——持稳运行

如图4所示，1-11月份，全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速比1-10月份回落0.1%；房地产新开工面积增长8.6%，增速比1-10月回落1.4%；房地产销售面积增长0.2%，增速比1-10月上升0.1%。

综上所述，1-11月份全国房地产投资同比持稳运行，新开工面积增速降低，销售面积保持稳增长，对后期需求端起到一定的支持作用。固定资产投资平稳增长，短板领域投资有待发力。宏观数据上来看，“基投”增速放缓，1月需求释放难以达到预期水平。

2、供应端

2.1、全国熟料库存——持续走低

自11月以来，全国熟料库存保持下降趋势，截止12月27日，全国总熟料库容比45%，12月单月平均库存维持在45.7%左右，较11月平均库存降低6.8个百分点，库存持续释放。目前全国熟料库存基本处于中低位。其中华南区域库存偏低，北方市场执行错峰停窑，库存难以得到有效增补，拉低国内熟料总库存。随着需求端的下滑，水泥企业在春节前期补库存的心态较浓，预计1份熟料库存将会先扬后抑。

2.2、全国熟料窑线运转率——持续降低

截止12月27日，全国熟料线运转率52%，12月单月运转率平均值54%左右，较11月份降低9个百分点。窑线运转率与库存呈正比，但是冬季期间，国内多地执行冬季错峰生产，且华北地区环保工作压力较大，水泥窑线运转率偏低。预计1月水泥企业运转率仍将保持中低位。

3.总结

综合以上来看，12月国内水泥价格仍然保持涨势，其主要原因在于“供小于求”，库存降低的同事，需求端保持稳定，因此水泥价格保持上升趋势，但是涨幅收窄。1月份的传统春节，下游施工企业停工，对水泥的需求将会减少，因此预计1月份水泥价格将会保持稳中偏弱状态。

1月具体来看：华东地区小幅下跌20-30元/吨，12月份华东地区价格基本处于高位运行阶段，但是部分省份库存偏低，而风向标地区“江苏”“浙江”两地价格或将有所下滑。华中地区持续下跌，河南地区12月价格已显跌势，春节前该地区价格或将理性回归，预计仍有30-50元/吨的下跌空间，湖北需求降低，价格将会下跌20-30元/吨。华南地区持稳运行，“两广”地区库存偏低，且市场需求较为旺盛，1月份水泥企业稳价意愿较浓，下游施工企业迫于工期压力，需求上对高价的水泥起到一定的支撑作用。西南地区稳中偏弱，其中四川、重庆地区水泥需求下滑，且市场价格高位，价格或将小幅走低30元/吨左右，云南、贵州地区行情持稳，价格将会保持稳定。西北、东北两大区供需双低，西北、东北地区执行错峰停窑，水泥供需两不旺，价格波动意义不大，因此行情将会保持稳定。华北地区平稳过渡，“京津冀”地区环保工作压力不断加大，水泥市场需求一般，但是价格方面难有较大波动。水泥企业挺价心态较浓，且年关将至，企业回笼资金现象较多，水泥市场价格仍将保持高位坚挺状态。