以史为鉴，明察未来。2008 年以来，尽管中国出台了不少政策，但经济迟迟未能突破“新常态下的旧格局”。

这一格局的基本逻辑是：减速就刺激---刺激就危险----危险就刹车---刹车就减速。具体而言，尽管消费贡献率提升，但经济增长依然无法摆脱“四大法宝”：一靠房地产；二靠基建投资；三靠地方政府与国企；四靠加杠杆。中国这一轮放水，和前四次有些不同，总结前四轮放水，无论是亚洲金融危机、还是次贷危机，以及次贷危机之后的2012年、2015年，有一个共同点是：每一轮放水都处在全球量化宽松的大环境之下。15年，中国几乎是踩着美联储加息的尾巴，在12月底美联储宣布加息之前，完成了放水。2015年前11个月，美国失业率持续下降，经济逐渐变好，在此背景之下，美国12月17日开始加息，进入持续加息周期，结束了2008年底持续的零利率政策。

美联储每一次加息就意味着，全球流动性的持续收紧，也意味着，可能某些国家又要倒霉，一不小心就会产生金融危机。这种大环境下，中国是不敢降息的。一旦降息，就会有资本外流的大风险，光靠资本监管到时候是挡不住的。所以，从2018年以来，中国进行了三次降准，唯独没有降息。这也说明，对于放水，当前政府只能为了保证市场的资金适度宽裕，而不是要强刺激。本质还是为了防范金融危机。

如果不是“大水漫灌”，这两天疯狂的债市又怎么解释？大家更关心的是“如何浇灌”？还有“使积极的财政政策更积极”会有什么具体措施，这颗众人久盼的“救星”何时落地？
国家统计局发布的上半年数据总的来说还是稳健的、有韧性的，也不能像有些人那样，手中拿着锤子，看什么都是钉子，尽管固定资产投资有回落，但至少制造业投资还是增长的，说明经济在转型、在复苏、在调整，在这样的背景下投资者可以关注以下领域的新变化，特别是结构增量的变化：
1、关注传统产业结构调整过程带来的商机，这些调整讲给零部件企业带来机会。例如工程机械产业调整的方向是逐渐增加挖掘机的产能，降低装载机的数量，小挖的比例逐年增加，但是其中的液压件、发动机、泵阀件、底盘、控制器等关键部件还需要进口，严重影响了主机厂的交付周期。在比如一体化厨电--集成灶今年销售火爆，但质量参差不齐，特别是其中的材料和配套件。如何提高国产件开发效率和提高产品质量的稳定性是当务之急。一些产业基金可以考虑这样的投资方向。
2、关注产业互联网在现代服务业领域的引领作用。这几年红红火火的B2C在解决商品快速结算和交付方面发挥了主要作用，但交易过程另一个突出问题显现出来，那就是质量，特别是长春长生疫苗事件发生后，民众再一次把质量问题推向一个新高度，不仅要有法规，还要有监督，这是传统的食品药品监督管理办法，显然这种办法效率太低！而以区块链、大数据、云计算为代表的产业互联网是建立“防伪溯源”机制很好的创新方法。