一、再生铅企原料库存低位 不断涨价补库

6月21日Mysteel统计到31家样本再生铅企的原料库存为10.71万吨，平均库存6-7天，较前一周增加1.61万吨，为6月份来首次增库，主要原因为铅价大幅下滑，回收商开始抛售库存；另外在5月9日当周统计的库存仅为5.86万吨，创下统计周期的历史低位。Mysteel统计的样本再生铅企月度原料库存与周度库存趋势一致，维持下滑和低库存状态。

二、再生铅企大面积减停产 但原料不停收

因受原料不足、生产亏损、常规检修、环保等多重因素影响，再生铅市场的供应也频繁缩紧，目前已知有安徽、山东、河南、内蒙、新疆等地的多家企业进入到减产、停产检修的状态，也有部分企业自5月份减产后一直未恢复正常生产。

根据Mysteel最新统计的再生铅企减停产情况，对再生铅供应的日度影响量已扩大至6200吨，折合成废电瓶的需求约10000多吨/天，但企业表示减产后的采购量仍旧无法满足生产和留库所需，部分停产企业仍在正常进行原料采购。继上周废电瓶下调150-200元/吨后，本周企业选择以延长保价和上调价格的方式继续补库。

三、产废少+炼企低库存 回收商持续捂货惜售

4月份以来，Mysteel铅团队持续对各地的回收商进行了跟踪调研和实地走访，得到的普遍反馈一是为今年整体货量偏少，较往年同期下滑30%及以上，例如山东一回收商去年日进货量2车左右，今年降至1车多货/天，由于进货量下滑，出货节奏也随之放缓；二是回收商了解到再生铅企原料库存低位，看涨情绪浓，在快进快出和囤货缓出间选择了后者，并且顺利在5月20日当周铅价快速下跌前高位抛货，尝到高利润的“甜头”，单吨利润最高达500-600元，为正常进出货的5-6倍，因此在5月底又开始进行新一轮的囤货，并在6月20日铅价大跌时再次以最高价抛售，本轮单吨利润也达到500元或更高。

四、“反向开票”执行不一，回收端和再生铅企参考标准“错位”

4月29日“反向开票”正式落地，但受政策理解、操作方案、地方部门系统对接、税票申领、成本转移、价格等多重因素影响，废电瓶回收环节的开票进度偏慢，其中大家最关心的为开票过程中增加的税务成本谁来承担？以及所得税预缴。 Mysteel对近期炼企的废电瓶报价进行了如下梳理：

从上表可以清晰看出各企业间含税价格与不含税价格间的差异，部分企业的不含税价格为带货价，其中河南、江西、江苏、内蒙地区的票点基本达到2.5%以上，最高的为江西丰日的3.19%（反向开票前测算的票点为2.09%），较政策前提高1.1%，基本覆盖了回收端因“反向开票”增加的额外成本；江西源丰、新疆骆驼票点也达到3%；河南地区则维持价差稳定在310元/吨，税点则随价格变动而变动，较5月初下滑；安徽、湖北、宁夏等地区的税点继续维持在2%左右，也有部分地区如山东、内蒙、广东等未报含税价格。各地受税点、新增落地情况、需求、货款等多方面影响，导致采购价格出现不同层面的差异，回收商的参考标准和出货意愿同期产生差异。

整体来看，Mysteel调研到受消费淡季和锂电池替代影响，多地回收商日均收货量下滑30%-40%，废电瓶供应量低于往年同期水平；需求方面虽因减停产导致生产需求下滑，但补库需求仍在，企业选择维持高价或涨价采购；同时受到区域价差的影响，回收商看涨惜售情绪浓，导致流通环节不畅。在供弱需强的大背景下，废电瓶价格得以不断拉涨。

进入到7月份，消费旺季逐渐到来，南方连续大雨和北方连续高温也将坚定市场对消费乐观的预期，产废情况或能随之好转，但若铅锭供应维持偏紧状态，废电瓶价格短期或仍将与铅价走势一致，维持高位调整。