REITs助成长,运营类标的价值待重估。截至2022年7月已有14只REITs产品成功发行,污水、垃圾焚烧等子板块运营资产投资回报良好,经营现金流稳定,极度契合REITs项目要求。2022年来,生态环保REITs指数表现突出,收益率位于公募REITs前列。我们选取生态环保REITs入池标的富国首创水务与中航首钢绿能进行计算,当前P/FFO均值为11.1,而选取五支A股环保标的,当前P/FFO均值为6.8,远低于生态环保REITs的P/FFO均值水平,且较美国基础设施建设REITs的P/FFO均值16.8尚有较大提升空间,国内环保标的资产有望重估。
碳中和风起,资源循环迎机遇:当前已有136个国家对碳中和目标做出承诺,其中17个国家已将碳中和目标立法,包括中国在内的33个国家在官方政策文件中发布碳中和目标。全球碳中和背景下,我国发展循环经济成为实现双碳目标重要抓手。2021年发改委发布的《“十四五”循环经济发展规划》中提及,到2025年,资源综合利用能力显着提升,资源循环利用产业产值达到5万亿元,再生有色金属产量达到2000万吨,其中再生铜、铝、铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨;大宗固废综合利用率达到60%;废钢利用量达到3.2亿吨。我们推荐关注1)供给需求错配,产能缺口较大的危废资源化板块。2)回收率提升潜能大,政策目标明确的塑料再生板块。3)低碳燃油替代,未来需求量空间大、增速确定性强的地沟油回收板块。