一、需求:中长期趋势起点，中短期周期底部 二、供给:全球电动化，竞争格局加速形成 三、透析电动车全球供应链体系 四、上游盈利弱化，龙头强者恒强 五、投资建议 报告摘要： 变化一：抢装周期，销量结构升级，A级车占比53% 受抢装效应，6月新能源车销量15.2万辆，环比+45.6%:6月新能源车产销分别为13.4/15.2万辆 (MOM+19.4%/+45.6%)，同比分别+56.3%/+80%。1-6月累计销量61.7万辆，同比+49.6%; 车型升级明显:纯电动A00级车占比大幅下降，从18年49%—19年的26%;A级车占比提升至54%; 纯电动乘用车环比50%，插电环比下滑-6%:纯电动车过渡期最后1个月抢装明显，插电混受传统燃 油车国五转国六打折销售性价比降低，销量环比下滑; 车型升级 续航里程提升:400公里以上占比已达36%，超过500公里以上车型11款，占比2%; 电池能量密度集中在140-150wh/kg，其中超160wh/kg车型数量占比达到16%。高于170wh/kg的车型 有8款车，分别是:主要是吉利帝豪(182.44wh/kg)、蔚来(170.5wh/kg)、长城欧拉 (176/173wh/kg)、小鹏(180wh/kg)。 变化二:消费结构上，运营需求占比提升 需求结构上:运营需求占比提升。19年1-4月网约车需求提升，运营车辆占比达25%; 租赁市场:非限购城市运营需求在提升，与限购城市运营需求平分秋色，各占比约50%; 个人消费提升:个人消费者占比提升至80% 变化三:补贴新政正式实施，后补贴时代渐行渐近。2019年新能源汽车补贴新政出台，设3个月过渡期(3.26-6.25)，过渡期后地补取消，转向运营补贴。 乘用车:1)续航里程降为2档:250~400KM、400KM以上，补贴分别为1.8万/2.5万元，较2018年的补贴退坡幅度为47%- 60%不等;若考虑地补取消，退坡幅度为64%-73%;2)技术指标上(重安全，轻能量密度):电池能量密度高于160wh/kg补贴系数为1 ;对于百公里电耗水平，优于门槛20%以上才能获得1倍补贴; 客车补贴:补贴降幅达50%左右;1)2019年;将除公交车外的地补转向支持充电基础设施和公交运营。提出加快研究新 能源商用车积分交易政策。2)新能源公交车:a)保留地方补贴;b)设置过渡期5.8-8.7 ;c)2020取消购置补贴后，采 取以奖代补; 专用车补贴:普遍退坡45%-59%;1)单车补贴标准为350元/kwh;2)新增增程式货车，补贴为500元/kwh(上限3.5万); 营运类补贴打7折:非个人购车或用于营运的新能源乘用车补贴按照0.7倍补贴 ——地方补贴转向运营补贴(如近期北京、成都等政府补贴新能源巡游出租车) 变化四:2021-2023年双积分政策征求意见稿发布