7月至今，军工行业下跌1.0%，行业涨跌幅排名23/31。6月底以来，我们的观点一直是：尽管过去三年都呈现行情，但今年疫情之下过高过快的二季度增速也不切实际，对中报保持中性预期；但由于市场预期较为乐观于是，中报季业绩的逐步披露，和三季度“大季”的逐步确认，二者基本同步，短期形成对冲，“进入中报季后，军工板块或先以宽幅震荡为主，然后才能形成更为一致的预期，继而实现进一步的突破”。

　　8月2日，美国众议院议长佩洛西窜访中国台湾。行情上看，次日8月3日国防军工（中万）指数涨幅达到+3.96%，但之后却呈现出回调，市场对此次地缘政治事件的认识、反应和处理，反应不算强烈。但我们认为，此次事件将很有可能具有深远影响和重要意义，从行情上看，这一点是尚未被市场所充分认可的。因此对短期观点也做了修正，对短期看法也更为积极。

　　然而市场显然更注重短期业绩的确定性，在当前并不愿意给予中长期价值和确定性给予过高权重。这从创出新高的个股可短一斑，振华科技、菲利华、新雷能、西部超导、紫光国微、复旦微电、中瓷电子等，大多具备了高增速持续兑现、竞争格局良好的特点，而稍有不确定性的领域或个股无其是若存在影响竞争格局或利润率的担忧，即使短期兑现也难以得到认可。

　　但我们依然认为

　　①三季度，军工企业将一方面回补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会无其饱满，成为全年“大季”；

　　2）佩洛西窜访中国台湾地区事件的深远影响和重要意义，从行情上看这一点是尚未被市场充分认知

　　当下不宜悲观。国防和装备建设的紧追性、重要性，以及行业的大逻辑、长逻辑，将吸引更为广泛的和更为持久的关注，从而对军工行情构成强有力的支撑。

　　短期而言，一方面超跌的估值注地已经到了布局位置，如电容、机加类另一方面，可关注确定性强的下游领域