军用运输机是用于运送军事人员、武器装备和军用物资的飞机，是部队快速机动、全球部署的重要保障。 美国拥有目前世界上最强大的军事空运力量，共装备运输机953架，占全球军用运输机总数的25%，其运输机体系完备、性能先进。俄罗斯军事空运力量的装备体系完整，装备运输机共计393架，占全球运输机9%，但机型相对老旧。俄罗斯现有的4个空降装甲伞兵师是当今世界上最重型的空降装甲作战集群，其作战机动能力和突击力在世界上首屈一指。 据World Air Force数据，我国现役军用运输机185架，美俄运输机数量分别超过我国的5倍和2倍。除了数量上的差距，我国目前主力战略运输机是进口的伊尔-76（1974年服役），而战术运输机则以运7（1972年定型）和运-8（1980年服役）为主。主力运输机型号老旧，机群维护工作量较大，维护费用高，可靠性较差。我国各型运输机有效载荷共计3322吨；而美国仅C-5、C-17、C-130三系列运输机有效载荷就已超过3.4万吨，是我国的10倍以上。我军人均运输机载荷仅15.2吨/万人；而美军则达到252.5吨/万人，是我国的16.6倍。 随着我国自行研制的运-20战略运输机，运-9战术运输机逐步成熟，其有望成为我国空中运输力量未来的主力。我们认为，运-20远期市场空间约为2220-4000亿元，年均可达111-200亿元；运-9远期市场空间约1165亿元-1880亿元人民币，年均可达58-94亿元。此外，运-20、运-9作为特种机/加油机平台，需求分别约为306架、292架，市场空间分别约为3060亿元、1022亿元人民币，年均市场空间约为153亿元、51亿元。 我国运输机主要生产研制企业有航空工业集团旗下的航空工业陕飞、航空工业西飞、航空工业第一飞机设计研究院。其中，航空工业陕飞和航空工业西飞的主要核心军机资产已全部注入上市公司中航飞机。航空工业西飞主要生产轰炸机、大型运输机、新舟系列民机，以及其他民机零部件；航空工业陕飞主要生产中型运输机及其特种机改型。 风险提示：军品科研生产进度低于预期。 ……