①军工行业未来两年增长相对确定。由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，我们预计军工板块全年利润表呈现逐季好转态势（预计全年行业增长18%左右），中报利润表比一季报数据转好一些，资产负债表存货、预收账款、应付账款等科目可能亮点更多。我们统计已发布中期业绩预告的94  家公司，预告净利润下限、上限加总分别相比17  年同期增长28.69%、55.52%，其中部分民参军公司中报及其预告中回款、订单或业绩增长超预期，反映了行业的积极变化；而军工集团主机厂及国企零部件总体看也有相应增长。
        ②维持阶段性行情的基本判断。目前军工板块整体动态估值43  倍（中证军工成份股采用整体法对应18  年的预测市盈率），处于历史估值中枢以下，具备向上空间，在基本面和估值因素驱使下，军工板块的弹性将体现出来。
        ③18  年军工行业的主逻辑仍将维持基本面改善和军工体制改革推进，好转幅度和估值现状决定今年军工将呈现阶段性行情。
        ④依旧首选航空装备产业链。重点关注【中航沈飞】、【内蒙一机】、【中直股份】等主机厂以及【中航光电】、【航天电器】、【中航机电】等业绩稳步增长的零部件公司。