1、五一小长假期间，LME铜从10175美元/吨跌至9914美元/吨，跌幅2.56%；LME库存下降4825吨至11.13万吨。Comex铜库存下降763至23637吨。

 

2、宏观面，美国公布4月非农就业人口增加17.5万人，预期24万人，前值31.5万人，数据大幅低预期。而美联储在FOMC会议上也保持，同意继续保持目标政策利率不变。从市场的反应来看，9月不降息的概率升至46.3%，市场预期年内仅剩1次降息，但鲍威尔会后表示，虽然美联储获得降息信心的时间将比预期更加漫长，下一步不太可能加息，给予了市场降息的希望。我们以结果倒推，若美联储“执意”在9月开启降息，从数据层面，非农就业增加人口将进一步降低，经济数据也可能进一步放缓；从金融市场看，保持震荡偏弱走势。

 

3、基本面来看，海外库存继续去化，而国内也开启了降库周期，后面关注库存下降的斜率。但高铜价依然困扰着铜产业链上下游，市场关注点在于，若5月铜价下行，是否会大幅刺激下游补库和开工，从而使得社会库存快速去化，但反过来，如果出现如上所述情形，则意味着本轮铜价上行得到基本面支持，或者说基本面延后反馈，价格就存在进一步上行动力。

 

4、综合来看，五一期间外盘小幅下挫，预计国内将小幅低开，但技术面来看，仍偏强势，关注开市后的表现。从宏观和基本面去推演，5月铜价实际存在冲高回落契机，这也是对近期基本面分歧的验证，而铜价是否继续上行创反弹新高，短线关注资金面是否退潮还是更加激进，中线依然需要基本面的反馈。