一、水泥市场周度回顾

1、全国水泥指数周环比上升

本周全国水泥价格涨跌互现，截止3月17日，百年建筑网水泥价格指数为471.87点，周环比涨0.25%。

2、各区域行情分析

华东：重大项目较多，尤其是江浙沪市场，施工进度较快，带动基建需求回升。沿江水泥熟料价格继续上涨，需求回升，成本高位，行情上扬。

华南：资金到位，促进需求快速回暖，尤其是广东和海南地区，广西偏弱。广东、海南价格涨后持稳。

华中：湖南、湖北基建拉动，水泥厂销售情况好转；河南一般。河南、湖北部分地区执行错峰生产，水泥价格有所上升。

西南：部分项目资金下放，工程进度尚可；房地产难有起色，搅拌站拿货积极性不高。四川、重新部分市场竞争激烈，价格小幅回落。

三北：北方市场供需逐步恢复，价格方面，因原材价格高位，部分市场看涨心态较浓，厂家通知上涨，市场落实情况有待观望。

二、水泥成本利润分析

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。

截至3月17日，水泥-煤炭价格差335.6元/吨，同比2022年下降1.7%。

三、水泥供需分析

1、供应情况分析

生产方面：全国水泥熟料产能利用率61.06%，较上周上升11.38个百分点。

其中华东地区产能利用率环比上升25.02个百分点，主要三月十五日，山东地区结束错峰，部分熟料产线重新开窑，因此产能利用率较上期提升。华中地区产能利用率环比上升1.66个百分点 ，湖北、河南等地区部分窑线停窑计划执行完毕，重新点火生产，因此产能利用率环比上升。西南地区产能利用率环比下降1.66个百分点，云南部分地区受限电影响，部分窑线停窑检修，产能利用率环比下降。

库存方面：全国水泥熟料库容比54.56%，较上周环比下降2.51个百分点。

其中华东地区熟料库存环比小幅下降0.77个百分点 ，近期华东地区沿江熟料价格水泥价格再次推涨，下游拿货积极，熟料库容呈小幅下降趋势。华中地区熟料库存环比下降9.54个百分点 ，华中区域湖北地区重点工程、市政项目陆续开启，需求端良好，水泥用量增加，库存明显下降。西南地区熟料库存环比下降0.2个百分点 ，华东熟料价格上涨，川渝部分熟料企业外发量增加，因此整体上库存小幅降低。

2、需求情况分析

3月8日-3月14日，水泥企业出库量为563万吨，周环比提升6%，阳历年同比提升4.7%，农历年同比提升12.3%。重大工程提速，下游需求继续回升；今年无同期不利因素影响，项目进度进度尚可，水泥出库量首次高于去年同期，需求持续向好。

【基建】——同比增幅较大

本期直供量175万吨，周环比上升10.06%，阳历年同比提升35.62%，农历同比提升28.98%，与去年同期相比，提升较为明显。一方面，物流运输通常，材料到货正常；另一方面部分地区专项债下放，促进重大工程提高施工强度，水泥采购量持续增长。

湖北某水泥企业：日均出库量已达10000多吨，整体需求持续回升。当地工程项目较多，有地铁、高速、机场等。

陕西某水泥企业：本周日均出货量1000吨，调价函出来后，下游囤货积极性较高，大部分工地已开工，西安地铁等重大项目对需求有一定支撑。

【房建】——需求增幅收窄

从水泥出库量来看，需求缓慢回升，资金问题仍是制约施工进度的主要因素，目前交存量为主，新开工较少。

广西某水泥企业：出库量环比上升10%，地销方面南宁工程用量上升，主要是一些市政类工程用量恢复，房建无明显起色。

山东某水泥企业：新开工较少，多为续建项目，整体进度缓慢，水泥采购量有限。

【民用】——保持增量

民用市场小型工程开工较多，且资金情况相对较好，袋装水泥需求保持增量。

云南某贸易商：在供的几个项目采购量较为稳定，近期农村工程增多，后续应该还有增量。

四、水泥后市观点

综上所述：本周全国水泥行情持续回暖，需求方面，基建表现较好，工地施工正常，对水泥需求有所支撑，房建缓慢恢复，北方持续恢复，全国需求仍有回升空间。供应方面，3月中旬之后北方窑线逐步恢复开窑，库存压力较小，原材价格高位，市场看涨心态较浓，行情稳中有升。