本周铁矿石价格涨跌互现。Mysteel62%澳粉远期价格指数130.25美元/吨，周环比上涨0.9美元/干吨，涨幅0.7%；青岛港PB粉价格976元/吨，周环比下跌2元/吨，跌幅0.2%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应端方面，全球铁矿石发运量连续两周下降，本期由于卡拉亚斯铁路火灾事故导致巴西发运量降幅明显。反观需求端，周内铁水下降主要是多数高炉出于年底的例行检修以及部分钢厂降负荷生产所致。库存端，本期中国45港铁矿石库存结束连续4期的累库出现小幅去库，目前库存绝对值仍处于低位。
价格走势方面，本周铁矿石价格涨跌互现，远期现货价格强于港口现货。央行公布10月社融等金融数据预示经济总体表现稳中向好，另外10月美国通胀数据CPI、核心CPI超预期降温后，市场预期美联储加息可能性大幅降低，另外市场对中美元首会晤的乐观预期又提振了市场信心，盘面拉涨。周中在发改委加强铁矿石市场监管消息发酵后，期货价格出现跳水。产业端，本周成材继续去库，去库速度符合预期，整体对商品价格影响偏中性，但由于煤矿事故，双焦领涨黑色系。
1.价格：本周铁矿石价格涨跌互现
本周铁矿石价格涨跌互现，截止目前，铁矿石62%澳粉指数130.25美元/干吨，周环比涨幅0.7%；上海螺纹钢价格为4080元/吨，周环比涨幅2%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力涨幅大于62%澳粉指数，铁矿石期货主力跌幅大于青岛港PB粉。周内公布的宏观经济数据预示着经济稳中向好叠加美联储加息可能性大幅回落，市场心态改善，黑色系价格小幅上涨，周中在加强铁矿石市场监管消息发酵后，期货价格出现跳水。
进口利润方面，港口现货价格弱于远期现货，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为-17元/吨，周环比收窄5元/吨。基差方面，基于01合约PB粉期现价差24，周环比扩大8。钢厂利润方面，成材价格涨幅高于原料铁矿石，钢厂利润小幅修复，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-136元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口库存周内波动运行
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面延续供需双弱局面。从供应端来看，本周受巴西火灾事故以及国内大风天气的影响，导致发运以及到港量双双显著回落；需求端，本周多数高炉出于年底前例行检修叠加部分钢厂降负荷生产导致铁水延续下降趋势。从市场行为方面来看，受高炉检修数量增多的影响，钢厂对铁矿石的需求有所下降，本周疏港端表现也相应小幅回落。此外个别大钢厂由于库存处于低位，周内表现出集中的补库以及东北钢厂出于冬储需求进行补库，钢厂总库存环比上周有所增加。综合表现到港口库存方面，由于受恶劣天气的影响，铁矿石整体到港以及港口卸货效率下降，虽然疏港量同样也有所减弱，但与卸货量下降程度对比仍旧偏强，港口库存本周呈去库趋势。短期来看，伴随天气因素影响消除，铁矿供应以及港口卸货预计将会恢复回升，而需求端短期内可能暂无明显变动，港口库存或将再次进入累库阶段。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端、近端供应周环比双降
近期中国45港铁矿石近端供应出现阶段性回落，叠加北方大风天气影响，呈现下行趋势。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2052万吨，周环比下降542万吨，降幅20.9%，较上月周均值低378万吨，处于近三年同期低位水平。根据模型测算，近两期到港量在2300万吨上下波动，但本期超预期下跌后预计下期或将反弹至2400万吨附近。
近期全球铁矿石发运量连续两周下降，本期由于卡拉亚斯铁路火灾事故导致巴西发运量降幅明显。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3622万吨，周环比下降447万吨，较上月周均值低426万吨，处于近三年同期较低位置且低于今年年均值。从四季度总体来看，10月到本期全球发运量周均值为2979.8万吨，去年同期均值为2916万吨，同比高63.8万吨，在铁路火灾事故干扰的情况下，目前四季度远端供应仍稍强于去年。海外港口泊位检修数据提示本周检修减少，结合船舶监测综合预计下期全球铁矿石发运量将明显回升。
2.2铁矿石需求：高炉检修数量增加 需求端短期维持偏弱局面
本周铁水产量持续下降，周内247家钢厂铁水日均产量为235.5万吨/天，周环比下降近3.3万吨/天，对比年初高14.8万吨/天，同比增加10.6万吨/天，周内铁水下降主要是多数高炉出于年底的例行检修以及部分钢厂降负荷生产所致。由于目前钢厂生产正处于季节性下行的节奏中，短期内预计需求端或将继续维持偏弱的局面。
周内受高炉检修增多的影响，钢厂在港口上提货力度有所减弱，但由于个别大钢厂库存处于低位水平，本周有出现集中补库的现象，另外东北钢厂出于冬储需求进而采货补库，钢厂总库存环比上周有所增加。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存小幅去库
本期中国45港铁矿石库存结束连续4期的累库出现小幅去库，目前库存绝对值仍处于低位。截止11月17日，45港铁矿石库存总量11226.9万吨，环比去库81.7万吨，比今年年初库存低1903.6万吨，比去年同期库存低2092.1万吨。本期港口库存表现为去库，原因来自于两方面，一方面受恶劣天气影响，本周45港铁矿石到港量大幅下降，卸货入库较上周有所减少；另外一方面本期铁矿石疏港量虽然环比上周有所下降，但降幅较小，与卸货量下降程度对比疏港仍然表现较强。下周从港口卸货端考虑，周期内铁矿石到港增加，伴随天气因素影响消除，港口卸货入库量预计较本周有所回升；从需求端考虑，目前疏港处于年均值以下位置，下周预计有所回弹。综合预计下期中国45港铁矿石库存预计再次进入累库阶段。
3.下周展望
展望下周，供应端，结合船舶监测综合预计下期全球铁矿石发运量将明显回升。需求端，由于目前钢厂生产正处于季节性下行的节奏中，短期内预计需求端或将继续维持偏弱的局面。库存端，周期内铁矿石到港增加，伴随天气因素影响消除，港口卸货入库量预计较本周有所回升，疏港下周预计有所回弹，综合预计下期中国45港铁矿石库存预计再次进入累库阶段。价格方面，短期钢厂成材端产量或考验下游需求韧性，而钢厂依托于高企的钢坯库存，阶段性放缓高炉复产节奏，可适当压制近期高企的原料价格，不过随着钢坯库存的消耗，钢厂盈利率的持续恢复，铁水短期调整后或进入复产。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。
