3月份的钢材市场总体来说有惊无险，基本上是一个震荡的走势，各品种变化幅度均比较有限。螺纹钢和热卷期货尽管表现略为疲软，但月底最后一天的拉涨重新为市场点燃了希望。3月底，PMI数据回升、降准预期增强、vale矿山复产日期延后，4月份钢材市场是跌还是涨？ 对于今年4月份的钢材市场，综合考虑宏观环境和钢材供需等各方面因素，我们预计：4月份钢材市场仍将弱势运行，并将呈现先涨、后跌、再涨的走势，总体将表现为小幅下跌。预计建材将强于板材，热轧强于冷轧，铁矿石将继续表现强势。 预计钢材市场在4月份下旬会启动上涨行情，并将持续到5、6月份。对于4月份的宏观环境和钢铁供需平衡状况分析如下： 宏观环境方面，外围经济形势不太乐观，但对国内的影响不会太明显，国内稳增长政策还会继续发力，这对国内钢材市场来说算是喜忧参半。全球经济延续减缓态势，美国经济指标忧大于喜，美联储在年内大概率不会加息，这对全球大宗商品市场有利。同时，也使我国央行的伸缩空间加大，预计4月份央行降准的概率较大。 中美贸易谈判仍在进行中，双方在5月份之前达成协议的可能性较大。但预计美方基本上不会取消去年9月份对我国出口商品加征的10%的关税。加征关税对我国商品出口的冲击还会进一步体现。 总体来说，4月份钢材下游需求不差，这是因为房地产投资继续维持高位，短期内还不会出现拐点；在基建补短板政策导向和地方专项债加快发放的背景下，基建投资环比继续回升，使得建材需求加快释放。而在制造业中，工程机械维持高增长，家电产销出现适度增长；在汽车、家电消费刺激政策拉动下，汽车产销量跌势也有所趋缓。 官方数据显示，3月份制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间，升至50.5%，比上月上升1.3个百分点。PMI数据的回升可能与春节因素有关，但至少反映未来需求不会太差。 同时，增值税的下调对下游制造业最为有利，有助于用钢企业降低原材料成本和资金占用，对钢材需求形成拉动。 然而，值得注意的是，在需求回升的同时，钢铁的供给压力仍在上升，可能会超过需求的增长。由于自去年9月份以来，环保限产放松，即便在取暖季期间，全国钢产量仍保持快速增长。而在3月15日北方取暖季结束后，京津冀及周边钢厂、汾渭平原钢厂均在近期逐步开始复产。同时，由于现货市场钢材价格出现普涨，电炉钢厂开始能够赢利，开工率出现明显回升。 参照去年的惯例，河北等地在非取暖季也会实行阶段性环保整治和环保限产，但从目前的情况来说，今年执行力度明显弱于去年。据悉，唐山市已出台二、三季度错峰生产方案，目前大部分企业表示尚未收到通知。未来执行情况如何尚不得而知，大概率是执行不到位。因而，我们预计4月份的钢产量还会增加，且增速将会加快，供给的压力有增无减。 当前，钢材社会库存下降比较快，反映下游需求在快速启动，预计4月份钢材库存仍将持续快速下降。但库存快速下降并不表明钢价也要快速上涨。 钢材的原材料成本有升有降，即便铁矿石价格还有上升空间，但很难对钢材的上涨起到明显的推动作用。由于钢厂利润较去年有明显下降，尤其是短流程钢厂和板材企业利润较低，原材料市场的波动显得比以往更为重要。由于淡水河谷矿难事件之后矿山复产未有超预期情况出现，3月29日，淡水河谷发布预告。2019年铁矿销售量预计在3.07亿吨至3.32亿吨之间，比2018年不仅没有增长，反而下降3000万吨－6000万吨；加上近期澳洲出现强烈飓风，对铁矿石的港口装运和铁路运输作业造成影响，几大矿山铁矿石发运受到影响，力拓已对部分铁矿石用户发出发生不可抗力通知。受此影响，进口铁矿石价格在短暂的回落后又再度上涨。预计4月份进口铁矿石均价（62%PB粉）会再度上涨3美元/吨，达到90美元/吨。 在焦煤和焦炭方面，由于焦炭行业的环保限产同样出现放松，焦化厂利润相对较高，焦炭产能释放力度偏大，库存高企，焦炭价格在短期内很难出现明显拉涨的行情。预计4月份焦煤和焦炭价格会先跌后涨，总体仍将表现为小幅下跌。 另外，增值税下调从4月1日起正式实施，这将使钢材生产成本下移，短期内对钢价上涨不利。市场对增值税下调的影响尚未完全消化。预计4月份中旬之前其对钢价仍有一定的负面影响。