▍一、人民币持续贬值

2018年的钢市注定是不平凡的一年，不仅是钢铁市场的跌宕起伏，美元加息，人民币贬值这个话题似乎从未停止安分过，自2015年8月央行宣布完善人民币对美元汇率中间价形成机制以来，加之2016年受美元加息预期影响人民币对美元汇率持续贬值，近期人民币持续贬值现象再现。

据了解今年6月以来人民币兑美元中间价连破6.4、6.5、6.6和6.65的重要关口，即期人民币汇率一度逼近6.7，2018年4月27日中间价报于6.3305元/美元，较今年初3月27日6.2831贬值0.75%。昨日人民币对美元中间价报6.6336元/美元，相比年初累跌3505点。人民币兑美元7月较年初累计贬值幅度达5.57%，很显然，持续走贬的人民币成为市场焦点。7月3日，人民币中间价及即期全线再次回归跌势，中间价调贬340个基点，更是创下了2017年8月25日以来最低，从而吞噬了今年以来的升值幅度。

预计2018下半年人民币还会进一步贬值，虽并不存在持续性大幅贬值基础，但目前市场普遍预期年内人民币汇率在6.70-6.10之间，人民币汇率的调整下限为6.7。

不难发现，近期人民币贬值以及有可能继续贬值，其实是对前期较高估值的一种修正。其向合理水平回归，对于中国钢材市场，将会产生一定的偏多影响。原因在于人民币持续贬值，钢市当中首先受到影响的当属进口的矿石和出口的钢材，因为这两者一出一进都涉及到人民币和外汇的兑换。乍一看和价格倒挂几乎已无进口，而完全以人民币结算，且主要靠国内自产自销的废钢市场毫无关联。其实不然，现如今的废钢走势和钢材市场的走势及炼钢原材料成本因素的考量紧密相关，所以人民币贬值导致的矿石和钢材的市场变动，最终会影响废钢市场的走势。

▍二、提高铁矿石进口成本，利好废钢价值取向

我们以7月3日62%铁矿石月均指数报收63.95美元/吨( 注：指数比普氏高0.15，月均高0.17)，以央行主动贬值前年初3月27日人民币兑美元中间价换算为401.80元/吨;以6日6.6336元/美元的中间价换算为424.22元/吨，意味着相同矿价下贬值导致吨矿成本增加22.42元/吨。

若按照传统矿石炼钢1.6的粗比来算，吨钢成本增加近35.87元/吨。这也就意味着一个年产量仅仅百万吨的钢厂仅仅人民币贬值这一项，今年一年年成本增加近4000万，这不禁让我们想起《废钢铁加工行业准入条件》中，各大钢厂为了进入这个准入白名单而全力以赴，这是因为2015年6月24日，国家财税发布78号通知，指出将对于报废汽车、报废摩托车、报废船舶、废旧电器电子产品、废旧农机具、报废机器设备、废旧生活用品、工业边角余料、建筑拆解物等产生或拆解出来的废钢铁作为炼钢炉料，自2016年7月1日起将可以享受30%的退税比例。这就意味着如果一家企业享受30%退税，征税1000万，按即征即退原则，不算地方其它扶持政策，就可以节省300万左右的税收。300万姑且可以让各大钢厂很迫切的去争取这个白名单，更何况4000万?

当然现阶段废钢市场已经进入了一个供需再平衡阶段。供需双方重新确定了价格体系。高炉钢厂在废钢定价的话语权得到加强。越来越多的废钢企业进入废钢铁加工准入企业，这些企业也将在废钢流通领域掌握更多话语权，废钢的价格波动更加灵活，积极争取废钢铁加工准入企业规范白名单这也是形式所趋。

(备注提示：目前国内的废钢铁回收利用尚未形成完善的体系，利用率相对来说也不高。作为一种资源，用废钢炼钢可以节约大量的能耗。政策补助废钢企业也是迫在眉睫。虽然目前30%的退税补贴尚不足以让大中型废钢加工企业扭转目前散户为王的行业局面，但各地后期各项优惠政策也将同样向这些企业倾斜。目前散户不能依靠两头不开票的价格优势与大中型企业抗衡，现在废钢行业税票检查加严，散户竞争力大打折扣。钢企重组的过程，其实就是废钢铁提醒不断完善的过程。)

那么笔者依然想强调的是在如今环保导致钢企限产常态化的大环境下对钢厂来说4000绝对是个不可忽视的成本压力。那么钢厂也必将重新审视沉重的成本问题。

当然这4000万只是以现在指数和人民币兑美元中间价换算出来的成本压力，后市随着矿石的涨跌和汇率的波动成本压力也会随着变动。而人民币贬值后对钢厂形成的成本压力确是实实在在的，自2016年去产能以来钢厂依然开始有意加大废钢用量来减少矿石带来的成本压力，当然这也源于废钢也是增加钢材产能的很好的原料。尤其是受到绿色环保压力加大推动，高品位铁矿石进口比重继续提高。今后环保方面的压力越大，监管力度越是严格，其高品位铁矿石的进口量就会越多。人民币贬值无疑会相应增加铁矿石进口成本，从而导致废钢抗跌性增强。这就很好的解释了在国内近期废钢价格上下两难的局面，因为无论是长流程炼钢企业还是短流程炼钢企业都会不同比例的用到废钢，综合利润与成本包括产能效用现阶段废钢价格进入博弈阶段：矿价高利好废钢，相反利空;

▍三、刺激钢材出口，影响终端用废

已经发生的人民币贬值，将会使得中国2018下半年中国钢材出口，比较以往更具有汇率优势。也就是说，在其它条件不变的情况下，2018年中国钢材出口价格会更加便宜，因此能够使得中国钢材出口，在一定程度上抵消贸易摩擦阻力。虽然现今世界贸易保护主义抬头，中美贸易战的持续不断，恶化了中国钢材出口环境。但人民币的适度贬值，可以在一定程度上对冲高关税壁垒的负面影响，有利于中国钢材出口，包括其直接出口与间接出口两个方面。不仅如此，人民币适度贬值亦会提高中国汽车、船舶、机械、家用电器等机电产品的所带来的间接出口竞争力，促进中国钢材的间接出口。

如此一来，我国出口的机械、家电、船舶、汽车等用钢制造行业也将会得到改善。出口的好转将提升相关用钢制造业对钢铁制品的需求，改善国内不振的钢市需求环境，消化淡季利空。届时钢铁制品价格将会再创新高水平，废钢价格也必将产生大幅度的上涨。

政策因素、供需关系和成本是决定2018下半年钢市同理之废钢能否火起来的三大重要因素，需要钢贸商冷静观察这三者息息的相关。

▍四、以近期废钢行情为例

废钢市场事实上正处于需求旺盛而供应紧缺的局面，这也一定程度上支撑废钢价格。但与此同时，宏观收缩及中美贸易战及蓝天保卫战影响，期-现市场整体走势趋弱，钢厂利润萎缩。这一定程度上影响了废钢价格。六月以来废钢市场的可谓跌宕起伏，但不难发现废钢之所以持续涨跌，除了宏观，成材、环保等因素影响外，另一方面也源于铁水成本逐步回升，生铁市场供应紧张，钢厂废钢需求再现;高炉利润空间尚可，少数钢厂有重新添加废钢增加铁水产量的情况。

近日废钢市场出现波动行情，环保高压导致很多基地码头无法正常运营，工业废钢产出减少、流通性偏低，加工可供应废钢资源锐减。加之梅雨季节的到来，废钢运输及收储工作受到影响，部分钢厂上调废钢价格吸引资源，尤其南方地区涨价明显，废钢市场的走势颇显迷离。此外据了解部分电弧炉钢厂的升级改造完成以及环保检查的结束，电弧炉钢厂的开工率及产能利用率将进一步提升，(主要集中在西南和北方一带)废钢需求保持坚挺。

综合来看，目前废钢市场的基本面无明显矛盾点，从库存状况到价格水平均均处于一个平衡状态状态，市场废钢大户贸易商悲观心态有所缓解，出货速度减慢，钢厂到货量下降。短期废钢持稳中偏强局面。就2018下半年而言，鉴于长流程钢企当前产能释放接近峰值，“用废增废”增量有限;主要关注电炉，而电炉钢产能的释放程度具有不确定因素。但据我网了解自7月5日起，各地环保“回头看”的行动将告一段落，主要影响地区为华南市场，部分企业将陆续恢复正常生产。目前徐州山东邯郸均已经或将陆续复产，河北和西南已计划电弧炉继续投入生产一批，电炉钢目前也有500元以上利润，钢厂生产积极性高，可通过提高入炉优质废钢扩大产量，预计下半年废钢市场或优于上半年。

▍综上所述

尽管并不存在人民币持续大幅贬值基础，尽管今后继续贬值幅度空间有限，尽管主管部门不会主动贬值本币，但已经发生的人民币贬值，客观上却会对于中国钢铁市场产生两大利多影响，即刺激钢材出口，提升中国总量钢材需求·提高铁矿石进口成本，形成国内钢材价格的有力支撑。虽然人民币贬值对钢铁行业的影响有利有弊，但对于废钢市场的影响除了原本就惨淡甚至被禁止的进口废钢市场更加艰难之外。从矿石进口与钢材出口两个面来看，人民币适度贬值对国内废钢市场的利要远大于弊。毕竟贬值之后的废钢市场将会增加更多的钢厂生产终端需求，并有望在2018下半年迎来随着钢市的恢复而大幅上涨的契机。短期持稳偏强，中长期市场有涨价可能，人民币贬值及蓝天保卫战利好钢价和废钢价，中美贸易战暂时影响不大。