从供需两个维度上讲，需求决定的是自上而下的行业趋势，供给干扰的的是自下而上的利润弹性，因此始终将需求的变化摆在第一位依然是分析钢铁市场的根本。下面是雅延咨询的一些研究成果：
4月以来的钢材旺季行业表现耐人寻味，一方面是去库存，高价盈利与成交量的持续强劲，另一方面是股价持续大幅回落并且跑输大盘，主要是因为两个方面的原因，一是需求层面持续存在担忧，在今年整体信用收缩与金融去杠杆的背景下，这也符合我们反复强调的“需求为核心方向，供给助长弹性”的周期品配置思路，4月份钢材量再创新高，也某种程度上加剧了对行业基本面的担忧。
压制行业的几个负面因素近期都有明显好转，或带来行业反弹的机会，表现在1、经历了大幅回落后的多数钢铁股，当前估值都处在较低位置，较大幅度地释放了市场对行业的悲观情绪。2、按“需求的前，供给在后”的逻辑，结合钢铁去库存与动力煤日耗等数据来看，对经济的判断维持一个“中期有压力，短期有韧性”判断较为中肯。3、供给端在环保压力下，进一步大幅上行空间有限，夯实了对短期基本面的信心。
为什么说中期有压力呢？如果说采用固定资产投资作为反映“钢需”总量指标具有指导意义的话，那么我们预计2018年固定资产完成额实际增速在1%左右，可以认为钢材下游需求为微幅增长；同时，稳健中性的货币政策，与持续扩大内需的政策导向，可能保证2018年固定资产投资完成，被保持在较高水平，钢材需求或维持平稳。
供给刚性与需求韧性使得行业从垂直化向扁平化过渡，带来两个问题，1、不好的是限量保价的模式下，行业结束边际动荡进入相对稳态后，上市公司的净利润增速与波动率较以往周期性有所收敛，2、好处是行业盈利的中枢与稳定性，较以往都大幅度抬升。因此，行业配置思路就体现在两个维度：1、在行业增速收敛的情况下，依然具备内生增长动力的公司，比如龙头公司，宝钢股份，首发股份；2、盈利好，估值低的优质公司，因其弹性更大的特点，或者可在短期情绪修复中表现更好，如方大特钢，三钢闽光，新钢股份；3、中期置身景气细分业绩或逐季改善的，久立特材，永兴特钢等。