2023年上半年：2022年底的新能源抢装潮导致2023一季度的下游订单趋弱。叠加2月宁德时代的“锂矿返利”计划，价格从高位快速回落。由于产业链采用金属联动定价机制，碳酸锂价格下跌产生负反馈效应，2023年2-4月锂电全产业链去库存，碳酸锂采买需求更弱，锂盐厂库存高企，长协违约严重，价格最低跌到18万元/吨。在5月由于储能需求的提振，迎来下游补库行情，价格反弹至31.5万元/吨。

 

2023年的下半年：在7月碳酸锂期货上市后，现货价格下跌速度进一步加快，在“2024年供给强需求弱”的预期加持下，期货市场引导现货价格向成本线靠近。价格持续下跌，而长协占比不跌反升，产业链对价格预期趋于一致，成本支撑不断下移，价格跌至12月中旬的10.5万元/吨。

 

在如此背景下，当下真实碳酸锂产业链是什么样子？

 

从价格来看，本周碳酸锂价格继续下跌，目前市场贸易商散单电碳报价LC2401贴水2000元/吨~平水。

 

从产量来看，95%的覆盖样本数据显示碳酸锂在12月预计产量为40050吨，环比减少0.3%。主要由于江西地区代工费跌破加工成本，代工宁德的产量下降；青海地区进入冬季，天气原因导致产量有所降低。但四川地区产量有所增加主要是11月停产检修完成后，12月产量环比增加。

 

从进口来看，11月中国碳酸锂进口1.70万吨，环比增加58.3%，同比增加37.3%。11月中国锂矿石进口37.08万吨，环比减少19.21%，同比减少12.27%。澳矿方面，11月黑德兰港口出口锂精矿9.32万吨，环比降低31.6%。

 

从需求看，受下游电池企业订单影响，部分铁锂厂家停产检修，对碳酸锂耗用进一步降低，下游正极厂家并无碳酸锂备库需求。目前正极厂主要以长协+客供方式维持生产。12月整体正极材料厂的碳酸锂长协+客供量占耗用量比例预计超过80%。

 

从仓单看，江西地区厂库仓单增加，相较于之前的每日增加200吨的仓单，21日和22日分别增加了500吨和970吨，仓单增仓速度提升。

 

当下碳酸锂价格不断下跌的原因主要可以归为三点：1、越来越小的现货流通市场。当家客供+代工基本可以满足碳酸锂的需求量。2、易受预期引导的期货价格。3、2024年供过于求的基本面。

 

根据Mysteel对于产业链各个环节参与者的调研情况来看，在供大于求的背景下，下游希望冶炼厂给予更高的折扣。对于冶炼厂来说，锂矿成本的下行的空间可见，但价格下行未可知，给予下游更高的折扣意味着自身更大的亏损。目前上下游对于明年长协的谈判进展缓慢，分歧较大。

 

目前产业对于碳酸锂期货的接受度逐步提升。锂盐厂对后续碳酸锂价格看空，盘面交割意愿有所增加。正极厂认为，以往的生产需要看到终端排产，但现在可以直接设定一个自己的排产计划，多出来的部分用于套期保值。后续希望加大研发进一步节省成本而不是去赌碳酸锂的价格。对于贸易商而言，期货是贸易商天然很好的上下游，未来也将会更好的去使用这个工具。

 

整体来看，供应长期过剩局面明朗，需求何时好转存疑。目前碳酸锂现货价格继续大幅贴水期货，市场成交萎缩。但持货商对于期货盘面价格的认可度提升，交割意愿有所增加。预计未来一段时间，碳酸锂价格仍然保持弱势运行